3月15日，三大股指低开，早盘探底后回升，午后三大股指持续走低，沪指跌破3100点，日内跌幅扩大至4%，创2020年7月以来新低。截至收盘，沪指跌4.95%，报3063.97点。深证成指跌4.36%，报11537.24点。创业板指跌2.55%，报2504.78点。

基民也表示十分受伤。这波偏股基金回撤幅度有多大呢？从去年春节前算起，2021年2月10日到2022年3月14日，偏股基金最大回撤已经达到了20.52%(见下图1)而即使算上“灾难深重”的2016年熔断，再加上2018年全年熊市，偏股基金在2015年年末到2019年1月末最大回撤也就28.16%。

那本轮下跌行情反转在哪儿？基金现在是需要及时止损还是继续加仓？本文将重点分析以上问题。

经济数据良好，下跌皆因恐慌情绪

3月以来，债券型基金的收益在大类基金中仍稳步领先，其净值较前月增长0.63%。而在细分类别中，商品型基金中的豆粕期货ETF的收益最高。股票ETF基金中，以电新、建材类的涨幅居前，汇添富中证电池主题ETF上涨1.02%、易方达中证全指建筑材料ETF上涨0.52%；风格策略类普遍下跌，浙商汇金中证凤凰50ETF下跌-1.64%。主动权益型基金中涨幅最高的华宝标普油气A人民币基金上涨2.15%，其次为上涨2.06%的金鹰医疗健康产业A。另类投资基金中，华夏饲料豆粕期货ETF大涨7.28%、建信上海金ETF上涨2.52%，是为所有基金中涨幅最高的两只。从公募重仓股的行情来看，周度涨幅前20的个股多分布于医药、电子、化工行业；跌幅前20的个股则多属于大消费和医药行业。

3月11日，人民银行发布的2022年2月金融统计数据和社会融资数据显示，2月信贷社融增长不及预期，较1月相比出现明显回落。当月社融增量为1.19万亿元，比上年同期少增5315亿元；新增人民币贷款1.23万亿元，比上年同期少增1258亿元；货币供应量M1、M2分别同比增长4.7%、9.2%，增速较上月末分别高6.6和低0.6个百分点。为实现稳增长的经济目标，预计政策端将继续加码，降准降息可期，同时债市收益率将继续上行，财信证券建议投资者可持续关注相关固收类基金的投资机会，维持均衡配置的思路。

多位明星基金经理已打开限购：3月11日，兴证全球基金发布公告，旗下兴全绿色投资混合LOF自今日起，恢复接受5万元以上的大额申购，该基金规模目前规模超百亿，成立以来收益率超过380%。今年以来，面对市场的大幅回撤，已有多位基金经理放松或打开大额申购，其中包括张坤、陆彬、朱少醒、韩创、崔宸龙、陈光明等多位明星基金经理。从历史情况来看，公募基金放开大额申购，一方面表明基金经理或对市场中长期的走势乐观，期望通过募集资金逆势布局；另一方面可避免因市场震荡，规模波动对基金业绩带来的负面冲击，有利于较好的控制基金的回撤和波动。

静观其变，伺机而动

注册制步入全面落地期，股市扩容整体利好证券行业。减税降费再加码，预计2022全年达2.5万亿元，较去年额度上涨127.27%。央行上缴结存利润，总额超1万亿元，精准直达实体经济。股市方面，A股、港股深幅调整，美股震荡下行，风险逐步释放；货币方面，逆回购维稳，市场波动性收窄；债券市场，美债收益率全线反弹，中债收益率亦持续攀升；外汇市场，美国通胀持续高企，美元震荡走强，人民币小幅上行；大宗商品市场，LME镍疯涨市场紧急叫停，油价短线冲高后回落；房地产市场，多地楼市政策边际放宽维稳信号明显。

A股寻底或将继续，静待市场企稳。市场经历连续调整，寻底态势相对明确。一方面俄乌局势的变化使国际供应链再次受到冲击,国际原材料价格波动明显，原油价格持续上行，我国面临较大的输入性通胀压力;此外2月社融失速反应出当前信贷需求疲弱，经济下行压力进一步加大;另一方面当前我国疫情再次出现反复的态势，多地疫情出现反弹，对消费及投资带来较大负面影响。我们认为市场面临的不确定性增加，上周市场寻底是次明显的风险释放，但当前各项信号并没有出现明显的变化，预计市场仍将以寻底为主，此时不宜有过多动作，需静待稳增长政策落地以及不确定性因素的消散。行业方面可关注基建与消费相关产业链。

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