作者：橘颂

2021年，有机硅板块的宏达新材(002211.SZ)颇不安宁，陷入隋田力一案，实控人疑似失联、高管集体辞职，控股股东江苏伟伦因涉嫌单位行贿罪被立案调查。

（来源：宏达新材公告）

2022年，宏达新材并未时来运转，接连收到立案通知和关注函。1月10日，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对宏达新材立案调查。2月26日，宏达新材在延期两次后，回复了未聘请年审会计师事务所等3方面问询。

宏达新材所属的有机硅板块，2021年的行业形势却是一片大好。

有机硅是指含有硅碳键（Si-C），且至少有一个有机基团是直接与硅原子相连的一大门类化合物。有机硅聚合物种类众多，包括聚硅氧烷、聚碳硅烷、聚氮硅烷等，下游制品一般包括硅橡胶、硅油、硅树脂3大类产品。

在A股中，有机硅板块下共有9家上市公司，包括东岳硅材(300821.SZ)、新安股份(600596.SH)、回天新材(300041.SZ)、新亚强(603155.SH)、硅宝科技(300019.SZ)、晨光新材(605399.SH)、润禾材料(300727.SZ)、集泰股份(002909.SZ)、宏达新材。

2021年有机硅板块上市公司股价大多上涨。如新安股份股价就由2021年初的10.75元/股一路上涨至2021年9月3日的高点47.50元/股，此后股价虽有所回调，但与年初相比仍有上涨。但也有宏达新材这样的企业，股价整体呈震荡下行态势。

（宏达新材股价走势图 来源：老虎证券）

除集泰股份和宏达新材外，有机硅板块企业2021年前三季度的业绩表现较为亮眼。营收涨幅最低的回天新材业绩也增长了近四成。

（数据来源：企业财报 制作：GPLP犀牛财经）

作为一种含有硅碳键的化合物，有机硅的原材料主要为硅粉和一氯甲烷。硅粉主要来自工业硅行业所生产的金属硅，而一氯甲烷主要来源为煤化工行业或草甘膦副产物。

目前占有机硅总用量90%以上的是聚硅氧烷，其下游产品主要包括硅橡胶、硅油、硅树脂3大类。上述产品可用于建筑、电子电器、电力、医疗、纺织、交通运输等多个行业中。

（制作：GPLP犀牛财经）

二、产业链分析

有机硅行业中，聚硅氧烷占据了90%以上的用量，导致这一行业的产业链总体而言比较单一。

就产业链上游而言，有机硅的原材料主要来源为金属硅和一氯甲烷。在金属硅方面，我国作为硅储量大国，原材料供应较为充足，但由于金属硅中其他杂质的含量会影响下游产品的技术指标，因此有机硅行业对高质量金属硅的需求仍较大。

此外，有机硅原材料一氯甲烷的价格受天然气、煤炭价格的影响较大。不过，随着近年来有机硅行业技术的进步，对氯元素的回收利用能力不断增强，对一氯甲烷的需求量也逐渐减少。也就是说，上游天然气、煤炭价格的变动对有机硅价格的影响将逐渐下降。

就2021年的市场情况和相关企业的业绩而言，有机硅行业整体上处于繁荣期。

东岳硅材在其2021年业绩预告中表示，受益于行业下游需求端强劲反弹增长及行业政策，其产品市场需求旺盛，价格明显增长，盈利水平显著提高。

2022年，有机硅的价格进一步增长， 2022年1月4日至1月14日，有机硅价格从2.73万元/吨涨至3.17万元/吨，涨幅达16%。

此次有机硅价格上行主要是受供需影响，2022年以来，受部分企业停车检修影响，有机硅行业开工率下行，货源较为紧缺。而需求端企业受备货需求和限产预期影响，需求不断增长。但此次涨价中，有机硅原材料甲醇和工业硅等产品的价格并未出现大幅变动。随着供需逐渐平衡，有机硅价格或将逐步回落。

有机硅的下游行业主要包括建筑、电子电器、电力、纺织、工业助剂、日用品等，用途较为广泛，因此，单个下游行业的需求波动不会对有机硅行业产生较大影响。但整体而言，未来有机硅的市场需求仍有较大发展空间。数据显示，目前欧、美、日等发达国家的有机硅人均消费量已接近2.0千克，但中国人均消费量不足上述国家的一半，随着中国经济的发展，有机硅的消费量仍将进一步增长。

作为一种化工产品，有机硅行业也面临着愈发严格的环保政策。国家主要采取的是限制落后单体产能、鼓励和引导新型有机硅材料发展的产业政策。也就是说，该行业企业要想进一步发展，还需提升自身的技术水平，以符合国家产业政策。

此外，有机硅单体在合成过程中，除主产物外还会产生许多副产物，其中部分可以被利用，但也有部分产物无法利用且难以处理，产生了经济风险和环保风险。因此，有机硅生产企业应提升自身的生产水平以及生产装置规模，减少副产物的产生，以提升自身的经济效益，减少环境污染。

有机硅板块下共包含9家上市公司，包括东岳硅材、新安股份、回天新材、新亚强、硅宝科技、晨光新材、润禾材料、集泰股份、宏达新材。

东岳硅材的主营业务为有机硅材料的研发、生产和销售，主要产品包括硅橡胶、硅油、气相白炭黑等有机硅下游深加工产品以及有机硅中间体等。年报显示，2020年，东岳硅材的营收主要来源于107胶产品，收入占比为48.99%。

东岳硅材业绩预告显示，2021年，预计盈利10.13亿元至12.89亿元，同比增长260.72%至359.10%。

（数据来源：企业财报 制作：GPLP犀牛财经）

新安股份是一家集硅基新材料和作物保护为一体的上市公司，主要产品包括草甘膦原药及剂型产品、硅橡胶、硅油、硅树脂、硅烷偶联剂等。

新安股份业绩预告显示，2021年，预计盈利26.00亿元至27.00亿元，同比增长344%至362%。

（数据来源：企业财报 制作：GPLP犀牛财经）

回天新材主要从事胶粘剂和新材料研发、生产销售，目前主营业务产品涵盖高性能有机硅胶、聚氨酯胶、丙烯酸酯胶、厌氧胶、环氧树脂胶等工程胶粘剂及太阳能电池背膜，主要应用于汽车制造及维修、通信电子、家电、LED、轨道交通、新能源、工程机械、软包装、高端建筑等众多领域。

回天新材年报显示，2020年营收主要来源于有机硅胶，占营收的48.80%。

（数据来源：企业财报 制作：GPLP犀牛财经）

新亚强的主营业务为有机硅精细化学品研发、生产及销售，产品主要包括有机硅功能性助剂和苯基氯硅烷两大类。2020年报显示，新亚强的营收主要来源于功能性助剂产品。

新亚强业绩预告显示，2021年净利润预计为3.15亿元至3.25亿元间，同比增100.21%至 106.56%。

（数据来源：企业财报 制作：GPLP犀牛财经）

硅宝科技主要从事有机硅密封胶等新材料的研发、生产及销售，主要产品包括有机硅密封胶、硅烷偶联剂。年报显示，2020年，硅宝科技的营收主要来源于建筑类用胶，占总营收的 71.29%。

硅宝科技业绩预告显示，2021年净利润预计为2.52亿元至2.92亿元，同比增长25%至45%。

（数据来源：企业财报 制作：GPLP犀牛财经）

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）

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