研究员｜泷月岗 编辑｜曹杰军

刚经历“极其困难的一年”， 海天味业眼下难题何解。

近期，海天味业（603288.SH）发布了2021年年报，根据最新数据显示，2021年海天味业实现营业收入250.04亿元，较上年同期增长9.71%；实现归母净利润66.71亿元，较上年同期增长4.18%。

从年报上看尽管海天味业延续着增长，但增速明显放缓需要保持关注。

2011年至2021年十年间，海天味业营业收入与归母净利润的增速均保持着两位数的增长，2021年海天味业归母净利润增速为4.18%，而在2020年这以指标的增速则为19.61%。

海天味业这头庞然大物，还能再快跑起来吗？

未达到2021年业绩预期

过去的十年对于海天味业来说，是蒸蒸日上的十年。

十年间，不管是收入还是利润，海天味业都保持着逐年稳定增长，10年间复合增速为15.17%，高于中炬高新、千禾味业的14.89%及14.44%，净利润超过同类上市公司之和。即便是新冠大流行的第一年，海天味业仍旧保持着极高的业绩增速。

基于同花顺iFinD数据以及睿蓝财经的基础研究，2021年，海天味业收入增速降低了5.42%，为9.71%，利润增速降低了15.43%，仅有4.18%，可以说是断崖式下降。与业绩增速逐渐放缓遥相呼应的是海天味业近五年来，主要产品的毛利率也在逐渐减少。

根据2020年报，海天味业计划在2021年实现营业收入264.4亿元，实现净利润75.6亿元。尽管并不作为业绩承诺，但数据还是直接的说明了，海天味业在2021年营业并没有达到预期。营业收入达到了预期目标的94.57%，净利润仅达到了目标的88.24%，预期差距较大。

图片来源：企业公告

在国内经济形势下行的情况下，即便是大众消费产品也不得不面临着更多的压力，而刚刚过完“极其困难的一年”的海天味业，也仍有不少困难亟待解决。

两头承压，海天VS金龙鱼

在最新披露的年报中，海天味业称，“这一年外部环境发生了非常大的变化，新冠疫情余波未平、消费需求疲软、各种原材物料价格上涨、社区团购恶性竞争、限电限产导致供应趋紧等等，企业经营环境复杂而严峻，公司面临前所未有的挑战”。

整体来看，海天味业的压力主要集中在成本端与需求端。

就全球粮食环境而言，根据国际粮食署公布的数据显示，2021年国际粮食价格上涨了28%，达到近十年以来的最高水平。而具体到酱油的主要原料大豆上，情况也并不乐观。

业内专家认为由于俄乌冲突持续，国际粮价将维持在高位，同时受困于南美大豆产量不及预期，预计国际大豆价格将高位上涨，国内大豆价格将小幅上涨。

2021年，海天味业营业成本为153.37亿元，较上年同期增长了16.36%，其中直接材料成本为120.42亿元，较上年同期增长了18.17%，海天味业也表示成本上涨的主要原因是采购材料价格上涨。

图片来源：企业公告

而在需求侧的问题则是多种多样的。一方面，社区团购的发展在一定程度上对品牌调味品的价格造成了冲击；另一方面，竞争对手金龙鱼们也终于把手伸到了海天的领地上。

在一直以来的观念里，金龙鱼（300999.SZ）销售大米与各类食用油，海天则是销售酱油，井水不犯河水。但随着市场消费环境的进一步复杂化，双方都开始了品牌多元化战略。

目前，海天已经推出了多款区域限定的大米产品，以及子品牌油司令的大豆油、玉米胚芽油、低芥酸菜籽油等多款产品。

金龙鱼也与台湾丸庄食品开始了酱油项目，可年产包括黑豆酱油、黄豆酱油、豆麦酱油等各类酱油16万吨。

同时，金龙鱼还在2020年6月正式在重庆开始了自己的新项目建设，包含火锅底料、川味复合调味料、以及中央厨房项目，海天味业将直面来自自己豆粕供应商的竞争压力。

2021年第二季度，海天味业遭遇了10年来的首次单季度负增长，第三季度，受困于原材料价格的进一步上涨，海天味业针对旗下产品进行提价。

接下来海天味业又将采用何种方式来面对压力倍增的2022我们会持续保持关注。

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来源：睿蓝财经

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