农业赚钱吗？

在统计部门每年的行业收入排名中，金融业和IT业总会占据头部地位，而农业向来都是倒数的存在。

也是，农业这行，太苦、太脏、太累，收入还不高。但农业又是最根本的行业，与大众生活息息相关，不免也会成就暴富神话！

民以食为天，肉以猪为先。

养猪暴富的神话在2021年破灭，猪企集体血亏。

连养猪大户温氏股份，也交出了一份“负分”答卷，亏了一百多亿，这场超级猪周期的魔咒，谁能打破？

不过让人意外的是，温氏股份的股价却涨了8个多月。

这是完美演绎了困境反转吗？

壹

没有哪家猪企可以轻松走出这轮超级猪周期，哪怕是小心翼翼趟过几轮猪周期的温氏股份！

4月15日晚间，温氏股份在猪肉类养殖公司中率先披露了年报，去年实现营业收入649.54亿元，同比下降13.31%；归属于上市公司股东的净亏损为134.04亿元，上年同期为74.26亿元，同比下降280.51%；

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为146.66亿元。公司去年基本每股亏损2.11元。

周期压力之下，头部猪企首份年报就巨亏上百亿元，猪企们太难了！

计算下来，日均亏损超3500万，温氏股份从曾经的躺赚之王，一夜回到解放前。

在年报中，温氏股份直陈，2021年，公司面对前所未有的经营压力。

这种压力表现在多个方面，受新冠疫情影响，酒店、食堂和团餐等聚集性消费持续低迷，畜禽产品总需求量下降，而受前两年畜禽养殖产能扩张影响，产品供给增加，供求总体失衡，供给宽松，需求不振，销售价格快速从高位下行并长时间低位运行；加之饲料原料价格不断上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素引致养殖成本高企。

这是自2007年以来，温氏股份首次全年业绩录得亏损。而深度亏损背后，主要是饲料成本的上涨加重了养猪成本与生猪价格的严重倒挂。

根据财报，过去一年，温氏股份毛猪销售均价为17.39元/公斤，同比下降48.18%，再加上饲料价格持续上涨，使公司肉猪养殖业务利润同比大幅下降。

贰

财报显示，温氏股份肉猪类业务去年的毛利率为-30.39%，同比下降了60.97%。该公司2021年的肉猪销量达到1321.74万头（含毛猪和鲜品），同比增长38.47%；肉猪类业务实现收入294.94亿元，同比下降36.36%。

对于一家正常经营的公司来说，这是多么恐怖的毛利率水平。

好在东边不亮西边亮，肉鸡行情有所好转，公司禽业生产成绩较好，实现整体盈利；

肉鸡销量同比增长4.73%至10.86亿只，营收为303.27亿元。毛鸡销售均价13.20元/公斤，同比增长13.50%，肉鸡类业务毛利率9.0%，同比增加8.62%。

巨亏之后，公司延续了6年的分红记录也要中断。年报中，温氏股份表示公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

此外，在去年经营活动产生的现金流量净额同比下降90.95%的情况下，为了保证经营现金流的安全，公司暂缓了新建种猪场产能，拟拿出不超过70亿元的自有资金进行委托理财，在额度内可滚动使用，期限自董事会决议通过之日起1年内有效。

难道温氏股份养猪亏了钱，想要靠70亿理财“翻盘”？

其实不然，自去年下半年以来，随着猪肉股价格以及相关企业股价的双双触底，不少养殖概念股开始逆势反弹。

虽说温氏股份披露了巨亏报告，但其股价自2021年7月30日盘中创出12.14元历史最低价，且较16.15元首发价破发24.8%后，开启了一波约8个半月的震荡走高。

按最新收盘价22.61元计算，股价累计涨幅高达86.2%。市值也从历史最低价时的771亿元增加到现在的1436亿元，重回千亿巨头行列，8个半月时间市值增加665亿元。

可以这么说，决定一家公司股价的不是过去的业绩，而是市场对其未来的展望。

叁

其实，养猪在美国和欧洲都是大工厂流水化作业，但是在中国，一直以来的供应主体都是散户猪农。

如今，小农经济的养猪模式，被机器化大工厂取代，养殖集中度的加快，促成了一众养猪巨头。

曾经，“公司+农户”模式一度被称为“温氏模式”，此种模式需要的资产较少、可复制性强，温氏股份的规模一路高增。

但发展至今，这种模式的弊端也显现出来：品质把控难、稳定性不高、增量可能达到天花板。

据统计发现，温氏股份合作农户逐年减少。

2016年-2020年，温氏股份合作农户数量分别为5.86万户、5.54万户、5万户、4.98万户、4.80万户。到2021年6月底，合作农户数变成了4.67万户。

实际上，“公司+农户”模式中的“保底回收”意味着每年都要保证养殖户的利润空间，那即使市场变天，承诺给农户的保底价还是要给，猪价下行就加剧了温氏股份的资金压力。

除了一直走下坡路的猪价，市场对猪肉股的看法似乎也愈发悲观。

日前，东北证券发布研报称，养猪布局进入非理性阶段，建议了结。同时，该研报明确提出，猪周期今年不可能出现反转，明年反转的概率也偏低。

一边是猪价跌跌无绝期，另一边是机构开始看空。猪企真的太难了！正在经历痛苦的猪周期。

2021年是养猪行业不折不扣的行业寒冬。生猪出栏价格从年初最高36.34元/公斤跌至最低10.78元/公斤，接近75%的跌幅。

在老百姓轻松实现红烧肉自由背后，养猪企业只能大肆出货回血。猪企出货回血的代价均是亏损。

肆

从此前陆陆续续披露的2021年业绩预告来看，2021年可谓是猪肉股的业绩冰点时期。具体看，31家披露2021年业绩预告的猪肉概念，其中仅5股业绩预喜（4家预增，1家略增），其余26股均业绩预悲（16家首亏，8家预减、1家续亏，1家增亏）。

从归母净利润值来看，18股至少亏损过亿，5股至少亏10亿元，正邦科技预告亏损比温氏股份还要多，预计2021年亏损182亿元至197亿元，同比下降416.84%至442.96%。相当于把上市以来所赚的利润亏完。

统计显示，仅温氏股份、新希望、天邦股份、正邦科技4家合计最少亏损436.37亿元。

温氏股份成为A股养猪公司的一面镜子。业绩承压之下，部分养猪公司或控股股东的现金流开始受到考验。

本月15日晚间，正邦科技发布公告，控股股东正邦集团持有的公司部分股份存在被司法冻结及司法再冻结，折射出一定的短期偿债压力。

养猪这个活可不太好干，猪周期何时能变得幅度小一些，以前认为农户们散养，导致盲目决策，现在看来，由大企业们来进行，也没有明显改善这种情况。

当整个养猪行业弥漫着养猪亏损的阴霾，很多人不禁在问，猪周期何时迎来拐点？

对于养猪主业何时能够走出困境，温氏股份判断，2021年1月之后生猪价格开始进入单边下行阶段，10月份生猪价格再创新低，至报告期末又重新开始下探，目前仍处于周期底部。

乐观估计，2022年三季度后猪价有可能进入下一轮周期的上行通道；悲观估计，2022年仍处于社会平均盈亏平衡线位置，可能需要2023年才能进入下一轮周期的上行通道。

进入21世纪后，国内已经完整经历了5轮猪周期，本轮猪周期自2018年6月生猪价格飙升，如今处于下行探底阶段。

只是，这个“底”究竟有多深？何时见底？

目前谁也无法准确预测！

参考资料：

《温氏股份老马失猪蹄》，斑马消费

《前中国首富，要养7000万头猪》，财经锐眼

《什么情况？巨亏百亿，股价却涨近80%》，东方财富网

《温氏股份日亏3千万，“猪周期”尚在筑底》，雷达 Finance

《亏损超130亿元，养殖巨头坦言：面对前所未有的经营压力！》，e公司

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