《电鳗财经》文/商一炀

5月11日开盘，*ST炼石(000697)直接封在了涨停板，四川省国资委旗下公司将通过增发入驻该公司，给其带来一线生机。

《电鳗财经》据公开信息研究发现，*ST炼石连续四期财报亏损，已经资不抵债，本次该公司披露《2023年度向特定对象发行A股股票预案》，拟募集资金10.90亿元，将由四川省国资委旗下的四川发展航空产业投资集团有限公司(简称“航投集团”)认购。增发完成后，航投集团及一致行动人将合计控股32.41%，成为新的控股股东，实控人将由张政变更为四川省国资委。

(资料图)

四川国资委入主 10.9亿元增发资金解困

根据发行预案，*ST炼石本次拟发行股票不超过20148.4817万股，发行价格为5.41元/股，募集资金总额不超过10.90亿元，扣除发行费用后全部用于偿还有息负债及补充流动资金，以缓解公司债务压力，降低资产负债率，优化公司资本结构。

本次发行全部由航投集团认购。

发行前，张政为*ST炼石的控股股东、实际控制人，控股比例为17.44%;航投集团之一致行动人引领资本、引领资本1号资管计划分别持股10.33%、1.80%。发行后，按照发行股份上限计算，张政的持股比例降低至13.41%，失去控制权;

航投集团持股比例为23.08%，航投集团及其一致行动人的持股比例合计达到32.41%，成为新的控股股东。

四川省国资委是航投集团的实际控制人。从持股结构上看，四川省国资委和财政厅分别持有四川发展(控股)有限责任公司(简称“四川发展”)90%和10%的股权，四川发展持有航投集团100%股权。

据披露信息，航投集团更多是发挥平台作用，该公司净资产2.68亿元，2022年净利润87.1万元。

引来救命活水 资产整合可期

以增发方式注资，将很大程度上让资不抵债的*ST炼石实现财务解困，同时在产业整合上，也有强烈预期。

短期看，借助本次增发，*ST炼石首先谋求“活过来”。

*ST炼石已经是三年一期持续亏损。2020年至2023年3月，该公司营业收入分别为113148.42万元、98601.09万元、123570.19万元和36317.69万元，归属于母公司股东的净利润分别为-47955.44万元、-55466.95万元、-80211.44万元和-8799.70万元。

资不抵债，且付息压力大，持续经营能力堪忧。2022年、2023年一季度，*ST炼石经营活动产生的现金流量净额分别为5647.01万元和-15254.69万元。截至2023年3月31日，*ST炼石负债总额342198.12万元，归属于母公司股东权益合计-49041.07万元;资产负债率117.13%，流动比率0.29。

债务结构上，短期债务负担重。截至2023年3月31日，该公司短期借款余额133225.40万元，其他应付款余额107618.66万元，一年内到期的非流动负债余额31571.09万元。2020年至2022年，该公司的利息支出分别为9226.46万元、12618.24万元、17526.34万元，利息费用逐年增长。

此外，*ST炼石现在的实际控制人张政的持股已经100%质押，且质押的大多数股票已处于平仓线下，质权人自2022年下半年至今已强制平仓918.78万股。

长远看，*ST炼石作为上市公司，资产整合的平台效用将得到发挥。

截至目前，航投集团、四川发展及其下属公司与*ST炼石及其下属公司不存在同业竞争。

《电鳗财经》注意到，航投集团的定位是四川发展航空航天产业板块的资产整合、产业投资和资本运营平台。

据披露，航投集团成立以来，与四川航空股份有限公司、四川川航物流有限公司共同设立四川赛德航空科技有限公司，打造全国首家空客A321飞机客改货服务平台，主要提供以空客A321飞机为主的客改货全流程改装、货机租赁及交易等服务。此外，航投集团还计划与其他合作方，围绕航空航天、高端制造、电子信息等先进制造业领域开展私募股权投资。

《电鳗财经》将持续关注*ST炼石增发及发展动态。

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