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摘要：复星医药战略聚焦制药业务的代谢、消化系统、抗肿瘤及免疫调节、抗感染、中枢神经系统和心血管系统及医疗器械业务的呼吸健康围绕肺部疾病及、呼吸睡眠。历史上复星医药定向增发2次募资29.1亿元，21次发债融资209.85亿元，3次中期票据融资30亿元，借款1296.4亿元。23年间，复星医药进行了78次收购、整合，处置了4项资产，贡献最大三个子公司是江苏万邦医药公司3.18亿元、重庆药友制药公司2.72亿元、Gland Pharma Limited 1.8亿元。公司未来成长来自CAR- T细胞治疗产品及与BioNTech合资公司MRNA收入。

战略讨论与分析：

复星医药在“4IN”（创新 Innovation、国际化 Internationalization、整合 Integration、智能化 Intelligentization）战略指导下，秉承“创新转型、整合运营、稳健增长”的发展模式及可持续发展理念，致力于成为全球主流医疗健康市场一流企业。

制药业务专注在代谢及消化系统、抗肿瘤及免疫调节、抗感染、中枢神经系统和心血管系统，同时推进包括 mRNA 新冠疫苗【1】、阿基仑赛注射液、奥匹卡朋（Opicapone）新产品加速上市及重点品种销售上量，推进集团内产能整合和提升，及原料端优化。

医疗器械业务围绕专业整合与聚焦，呼吸健康围绕肺部疾病及呼吸睡眠推出新产品及整体解决方案，在“达芬奇手术机器人”获批额度内，积极推进装机量和手术量的提升和临床学术发展。

研发能力：研发支出、占比、专利，研发人员与团队

一、研发投入及占比：

2016年-2021年9月，复星医药研发投入11.06亿元、15.29亿元、25.07亿元、34.63亿元、40.03亿元、31.51亿元，研发费用占营业收入7.56%、8.25%、10.06%、12.11%、13.21%、11.65%。

二、研发人员与团队：

2016-2020年，复星医药研发人员986人、3796人、4464人、2147人、2258人，研发人员占总员工比例5.05%、13.16%、15.8%、6.84%、7%。

至2021年上半年，复星医药研发人员近2600人，其中约有1400人拥有硕士及以上学位。

三、专利：

制药板块专利申请80项，其中包括美国专利申请10项、PCT申请20项，获得发明专利授权35项。

新增产能：控股公司、参股公司、新项目，定增与融资

一、控股或参股公司：

2021年上半年，复星医药参控股公司26家，其中纳入合并财务报表子公司16家。贡献净利润前三：江苏万邦生化医药集团有限责任公司3.18亿元、重庆药友制药有限责任公司2.72亿元、Gland Pharma Limited 1.8亿元。

二、收购与出售：

1998年12月-2021年12月，复星医药进行了78次并购与出售事件。

2021年7月，复星医药及天津谦达所持复星牙科95%及5%股权出让给复锐医疗科技(天津)有限公司，出让价格2.97亿元和0.16亿元。

2021年8月，向天津金耀转让所持天津药业25.0011%股权，价格14.33亿元。

2021年10月，以15.96亿元转让所持有亚能生物29.02%股权和金石医检所100%股权，买方Yaneng Bioscience出资3亿元认缴亚能生物新增注册资本634624港元。交易完成后，复星医药持有亚能生物由50.1084%降至19.9976%，亚能生物由控股子公司转为联营公司，复星医药不再持有金石医检所股权。

三、新业务：

2021年6月，复星医药合营公司复星凯特“奕凯达”成为中国首个获批上市CAR- T细胞治疗【2】产品，为二线以后淋巴瘤带来持续缓解可能性。

2021年上半年，复星医药与BioNTech【3】战略合作的复必泰（mRNA 新冠疫苗）在港澳地区纳入政府接种计划，7月又与中国台湾签约，9月供应和接种，至10月24日，港澳台地区累计接种超过970万剂。

四、新项目：

复星医药在建工程【4】30.72亿元，其中GMP更新改造项目投入1.12亿元占预算53%，新建及扩建厂房项目投入16.23亿元，占预算42%。

融资能力：配股、增发、可转债、短期融资券、中期票据，间接融资与借款

1998年-2020年，复星医药进行过20次直接融资，共募资174.25亿元。

一、直接融资：

（一）上市募集类：

1998年首发募集3.48亿元，发行价7.15元/股。

（二）配股类：

2000年配股募集4.34亿元，配股价20元/股。

（三）增发类募集：

2010年增发募集6.35亿元，2016年定向增发募集22.75亿元。

（四）可转债类募集：

2003年发行可转债募集9.35亿元，2012年公司债募集15亿元，2016年公司债募集30亿元，2017年公司债募集12.5亿元，2018年公司债3次共募集28亿元，2021年公司债募集16亿元。

（五）短期融资券类募集：

2008年短期融资券募集5亿元，2012年短期融资券募集5亿元，2014年短期融资券募集10亿元，2016年短期融资券2次共募集10亿元，2019年短期融资券3次共募集28亿元，2020年短期融资券2次共募集9亿元，2021年短期融资券3次共募集42亿元。

（六）中期票据类募集：

2010年中期票据【5】募集10亿元，2011年中期票据募集16亿元，2015年中期票据募集4亿元。

二、间接融资

1998年12月-2021年9月，复星医药累计借款1296.4亿元。

注解与参考:

【1】mRNA疫苗：将含有编码抗原蛋白的mRNA导入人体,直接进行翻译,形成相应的抗原蛋白,从而诱导机体产生特异性免疫应答,达到预防免疫的作用。

【2】CAR-T细胞治疗：利用病人自身细胞，通过提取血液里的免疫T细胞，在体外进行基因工程改造，令其能识别肿瘤细胞表面的抗原，后将这些细胞输回病人体内，达到识别、杀死癌细胞的治疗效果。

【3】BioNTech：德国生物新技术公司，主要业务为开发和生产针对特定患者的治疗严重疾病的有效免疫疗法。纳斯达克主板上市 代码：BNTX.O

【4】在建工程：正在建设尚未竣工投入使用的建设项目

【5】中期票据：期限通常在5-10年之间的票据，是一种公司债务工具

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来源：睿蓝财经

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