作者|韦新泉

本期反做空研究中心整理了23家企业的评级报告，这些评级报告来自于上交所、深交所、上海清算所和中国货币网，这些企业涉及城投、能源、交通等领域。这些被评级的企业中，有16家企业评级展望为稳定，7家公司存在人事变动，其中重庆万州三峡平湖总经理涉嫌违纪违法被调查，湛江建投股权结构变动及控股股东发生了变更。

评级是企业发债必经的一道程序，一个企业要想获得发展，除了稀释股份融资外，还可以靠发行债券融资。因此我们在整理评级报告的时候，首先整理了一个债务及投资项目的表格，将本期评级中企业负债尤其是短期负债、剩余授信额度、在建拟建项目所需资金等以表格列出，便于金融机构和购买企业债券的机构和个人知悉，更好地把握方向。

从上方的表格中我们可以看出，16家企业的总债务为21959.94亿元，短期债务为7706亿元，剩余授信额度为17401.68亿元。有5家公司的总债务超亿元，其中国家电投总债务最高，为8542.79亿元，短期债务为2461.64亿元。相对比的是上北集团总债务最低，仅为57.72亿元。这16家公司短期债务比最高的是漳龙集团，为65.74%。在这16家公司中，剩余授信不能完全覆盖短期债务的公司分别有越秀交通、山西焦煤、宏桥新材和漳龙集团。

从在建项目及拟建项目来看，13家企业存在在建项目，总投资金额在4665.75亿元，已投资2745.63亿元，未来还需投资1920.12亿元。此外，有7家企业存在拟建项目，总投资金额为1241.85亿元。这些在建及拟建项目未来总共还需3161.97亿元投资。从各企业方面来看，国家电投的投资资金需求最大，为927.54亿元，最低为越秀交通的3.57亿元。

机构名称解释：

中诚信：中诚信国际信用评级有限责任公司

联合资信：联合资信评估股份有限公司

新世纪：上海新世纪资信评估投资服务有限公司

大公国际：大公国际资信评估有限公司

东方金诚：东方金诚国际信用评估有限公司

中证鹏元：中证鹏元资信评估股份有限公司

公司简称：

淄博城运：淄博市城市资产运营有限公司

中材科技：中材科技股份有限公司

吉电股份：吉林电力股份有限公司

陕煤集团：陕西煤业化工集团有限责任公司

越秀交通：越秀交通基建有限公司

四川港投：四川省港航投资集团有限责任公司

湛江建投：湛江市基础设施建设投资集团有限公司

四川能投：四川省能源投资集团有限责任公司

山西焦煤：山西焦煤集团有限责任公司

国家电投：国家电力投资集团有限公司

岳阳建投：岳阳市城市建设投资集团有限公司

中信集团：中国中信集团有限公司

宏桥新材：山东宏桥新型材料有限公司

华发集团：珠海华发集团有限公司

漳龙集团：福建漳龙集团有限公司

建邺国资：南京建邺国有资产经营集团有限公司

万盛经开：重庆市万盛经济技术开发区开发投资集团有限公司

泰州凤城河：泰州凤城河建设发展有限公司

三峡平湖：重庆市万州三峡平湖有限公司

北部湾港集团：广西北部湾国际港务集团有限公司

特房集团：厦门经济特区房地产开发集团有限公司

上北集团：上海北方企业（集团）有限公司

福州建工：福州建工集团有限公司

7家企业发生高层人事变动

联合资信：万盛经开高层变动，不会对公司日常经营产生重大无利影响

3月15日，联合资信发表一则关于关注万盛经开总经理、董事及监事发生变动的公告。

公告表明，霍之虎成为万盛经开总经理。陈新国、谭祈元、卢建华、田仁禄和王玥等人被免去公司董事职务，霍之虎、刘毅、王飞、颜宏和罗德兵等人为公司董事。邓云川、刘绪攀、罗薇和赵宇等人不再担任公司监事职务，王玥、邹治洪、唐贵平和万新明等人为公司监事。联合资信认为上述人事变动不会对公司日常经营产生重大无利影响。

中诚信，湛江建投股权结构变动及控股股东变更，会继续关注后续影响

3月15日，中诚信发表一则关于湛江建投股权结构变动及控股股东发生变更的公告

公告表明，湛江市国资委将持有湛江建投90%股权无偿划转至湛江市城市发展集团有限公司，湛江市城市发展集团有限公司为公司控股股东，公司实际控制人还是湛江市国资委。中诚信会继续关注此次公司控股股东变更后的影响。

联合资信：南京建邺国资总经理变更，将继续关注后续影响

3月14日，联合资信发表一则关于关注建邺国资总经理变更的公告。

公告表明，建邺国资总经理由李鹰变更为秦念奇。联合资信会继续关注此次人事变更对公司日常经营产生影响。

联合资信：泰州凤城河发生高层人事变动，将继续关注后续影响

3月17日，联合资信发表一则关于关注泰州凤城河董事、法定代表人及总经理变更的公告。

公告表明，凤城河法定代表人、总经理由马文宁变更为曹福荣。张爱华、叶慧莲、曹福荣、邢星华等人成为公司董事会成员。联合资信会继续关注此次人事变动对公司经营产生的影响。

联合资信：三峡平湖总经理涉嫌违纪违法被调查，将继续关注后续影响

3月17日，联合资信发表一则关于关注三峡平湖总经理涉嫌违纪违法被调查的公告。

公告表明，三峡平湖党委副书记、总经理舒显林涉嫌严重违纪违法，目前正接受区纪委监委纪律审查和监察调查。联合资信会继续关注上述事项的后续影响。

新世纪：厦门特房集团控股股东、董事长及总经理变更，将继续关注后续影响

3月11日，新世纪发表一则关于特房集团控股股东、董事长、总经理发生变动的公告。

公告表明，厦门市国资委将持有厦门特房100%股权划转至变厦门轨道交通集团有限公司，黄偏明不再担任公司董事长职务，徐文杰不再担任公司总经理职务。公司新的董事长及总经理还未定。新世纪会继续关注上述事项对公司日常经营产生的影响。

新世纪：福州建工董监高发生变更，将继续关注后续影响

3月16日，新世纪发表一则关于关注福州建工控股股东变更进展及董事长、三分之一以上董事、三分之二以上监事和总经理变更的公告。

公告表明，公司的控股股东由福州国有资本投资运营集团有限公司变更为福州古厝集团有限公司，已完成工商变更登记。公司董事长由游易楚变更为林祥武，总经理由张国珍变更为林碧盛，张国珍、孙秉正、洪秀卿等人不再担任公司董事职务，苏清濡成为公司董事成员。林甦、董惠文、邓增华、朱胤超和张院斌等人不再担任公司监事职务，黄泽华、周宁艳、赵晨欣等人成为公司监事。新世纪会继续关注上述事项对公司日常经营产生的影响。

4家城投企业资产流动性欠佳

大公国际：应收账款及存货共占总资产的39.85%，淄博城运资产流动性欠佳

3月4日，大公国际发表报告，将“淄博市城市资产运营有限公司2022年度第三期中期票据”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

淄博城运是淄博市重要的城市基础设施建设投融资主体，主要业务包括基础设施建设、土地整理、燃气及担保等。2018年至2019年，公司收到财政拨入款项共计35.15亿元；公司收到政府补助共计4.14亿元。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为40.06亿元、64.33亿元、92.17亿元，净利润分别为3.82亿元、4.32亿元、5.31亿元。截至2021年9月末，公司获得授信总额508.11亿元，其中可使用余额为249.11亿元。

截至2021年6月末，公司受限资产为78.07亿元，占净资产的14.33%。截至2021年9月末，公司应收账款为39.49亿元、其他应收款为113.73亿元、存货为355.02亿元，共占总资产的39.85%。同期末，公司总有息债务为496.59亿元，短期有息债务为80.99亿元，货币资金为75.69亿元。此外，公司对外担保金额为50.10亿元。

截至2021年6月末，公司在建房地产项目投资总额为57.03亿元，已投资39.02亿元，还需投资18.01亿元。公司在建基础设施项目投资总额为416.33亿元，已投资276.76亿元，还需投资139.57亿元；公司拟建基础设施项目投资额为41.55亿元。

中诚信：存货及应收类款共占总资产的74.25%，岳阳建投资产流动性欠佳

3月16日，中诚信发表报告，将“21岳阳建投CP001”的债项信用等级评为A-1，评级展望为稳定。

岳阳建投是岳阳市最重要的基础设施建设主体，主要业务包括基础设施建设、棚户区改造、资产运营管理等。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为52.09亿元、41.28亿元、34.60亿元，净利润分别为2.43亿元、2.03亿元、0.83亿元。截至2021年9月末，公司收到授信额度为602.50亿元，剩余额度为159.21亿元。

2019年至2021年9月，公司经营活动净现金流分别为-62.55亿元、-3.82亿元、-16亿元。截至2021年9月末，公司总债务为697.48亿元，短期债务为116.27亿元，占总债务的16.67%，货币资金为63.09亿元。公司应收账款为142.47亿元，其他应收款为50.03亿元，存货为642.03亿元，公司存货及应收类款共占总资产的74.25%，公司的资产流动性欠佳。

同期末，公司在建基础设施项目投资总额为61.55亿元，已投资37.13亿元，还需投资24.42亿元；公司在建棚户区改造项目总投资额为226.23亿元，已投资213.26亿元，还需投资12.97亿元；公司在建自营项目投资总额为55.37亿元，已投资14.31亿元，还需投资41.06亿元；公司拟建自营项目投资总额为105.41亿元。随着项目的推进，公司存在一定的投资压力。

联合资信：授信余额近2千亿，珠海华发集团备用金充足

3月7日，联合资信发表报告，将珠海华发集团的主体信用等级评为AAA，“珠海华发集团有限公司2022年度第四期中期票据”的债项信用等级评为AAA,评级展望为稳定。

华发集团是一家主要业务可分为城市运营、房产开发、金融服务和产业投资四大板块的公司。2019年至2021年6月，公司营业收入分别为792.69亿元、1091.90亿元、625.24亿元，总利润分别为73.67亿元、79.30亿元、50.05亿元。截至2021年6月底，公司收到授信额度为2893.01亿元，其中还未使用额度为1717.43亿元。

截至2021年6月末，公司总债务为2530.13亿元，比年初增长12.78%，短期债务为888.53亿元，现金类资产为1047.65亿元。公司受限资产为881.04亿元，占总资产的16.01%。同期末，公司在城市运营板块方面在建项目总投资679.26亿元，已投资378.17亿元，还需投资301.09亿元。公司在建经营性项目投资额度为380.74亿元，已投资171.03亿元，还需投资209.71亿元。随着项目的推进，公司面临一定的投资压力。

新世纪：对外担保资金占净资产的425.22%，上北集团有较大负债风险

3月14日，新世纪发表报告，将上北集团的主体信用等级评为AA+，“上海北方企业(集团)有限公司2022年度第一期中期票据”的债项信用等级评为AA+，评级展望为稳定。

上北集团是一家从事物业经营管理业务、直管公房管理业务、存量房屋销售及出租业务、旧区改造业务的公司。2019年至2021年6月，公司营业收入分别为1.00亿元、0.99亿元、0.59亿元，净利润分别为0.12亿元、0.12亿元、0.07亿元。同期，公司营业外收入分别约为0.48亿元、0.48亿元、0.26亿元。截至2021年6月末，公司收到授信额度为97.90亿元，剩余额度为37.77亿元。

2018年至2020年，公司期间费用分别为0.79亿元、0.71亿元、0.82亿元，公司期间费用率分别为51.89%、70.73%、83.02%。近年，公司期间费用率持续增长，对公司利润形成一定的侵蚀。2020年末公司其他应收款为37.18亿元，其中应收关联方款共计31.31亿元，占其他应收款的84.21%，需关注回款情况。截止2021年6月末，公司对外担保金额为106.78亿元，占净资产的425.22%，公司主要为对关联方旧区改造项目贷款进行担保。同期末，公司刚性债务为57.72亿元，短期刚性债务为9.94亿元，负债总额为71.05亿元，比年初增长6.39%。公司负债增长主要是因为公司为后续旧区改造项目筹备资金而增加债务。

2家制造业企业或有短期偿债压力

大公国际：短期有息债务是货币资金的3.44倍，中材科技或有短期偿债压力

3月9日，大公国际发表报告，将中材科技的主体信用等级评为AAA，与2021年4月19日的评价结果一致，“中材科技股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行绿色公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

中材科技是一家从事玻璃纤维及制品、风电叶和锂电池隔膜等业务的公司。2018年至2020年，公司收到政府补助共计11.43亿元。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为135.90亿元、187.11亿元、146.42亿元，净利润分别为14.28亿元、19.69亿元、27.35亿元。截至2021年9月末，公司剩余授信额度为250.20亿元。

公司固定资产为158.64亿元，占总资产的42.25%。公司受限资产为16.18亿元，占净资产的10.75%。整体看来，公司资产变现能力一般。同期末，公司总有息债务为153.46亿元，短期有息债务为68亿元，占总有息债务的44.31%，货币资金为19.75亿元。公司股东可能对会公司相关业务进行整合，是为解决同行竞争。

截至2021年9月末，公司在建项目总投资为32.95亿元，已投资21.56亿元，还需投资11.39亿元。子公司中材科技风电叶片股份有限公司拟与中材海外工程有限合作投资建设年产260套风电叶片制造基地建设项目。子公司南京玻璃纤维研究设计院有限公司将投资建设年产1.2万吨玻纤滤纸生产线项目，年产4000万吨高硅氧玻纤制品生产线项目。子公司中材锂膜有限公司将投资建设年产10.4亿平方米锂离子电池隔膜生产线。随着这些项目的推进，公司存在一定的投资压力。

联合资信：短期债务占总债务的60.65%，宏桥新材或需转变债务结构

3月3日，联合资信发表报告，将宏桥新材的主体信用等级评为AA+，与2021年12月29日的评级结果一致，“山东宏桥新型材料有限公司2022年度第二期中期票据”的债项信用等级评为AA+，评级展望为稳定。

宏桥新材是一家主要从事氧化铝、液态铝合金、铝合金锭及铝深加工产品的生产和销售的公司。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为838.16亿元、867.17亿元、842.57亿元，总利润分别为68.31亿元、131.92亿元、210.89亿元。截至2021年9月末，公司收到授信额度为597.58亿元，可使用余额为227.66亿元。

截至2021年9月末，公司总债务为570.80亿元，短期债务为346.23亿元，占总债务的60.65%，现金类资产为635.27亿元。同期末，公司在建项目投资总额为136.68亿元，已投资76.93亿元，还需投资59.75亿元。公司拟建项目投资额约为17亿元。同期末，公司前五大客户销售占比为58.25%，其中第一大客户的占比为39%。阳极炭块及煤炭采购价格上涨，公司面临较大的成本压力。此外，我国铝土矿依赖进口。2020年，我国进口铝土矿1.12亿吨，同比增长10.82%。铝价格的波动对公司的盈利产生较大影响。

3家能源企业或有投资压力

东方金诚：应收账款占流动资产的73.40%，吉电股份资产流动性一般

3月4日，东方金诚发表报告，将吉电股份的主体信用等级评为AAA，与2021年8月6日的评级结果一致，“吉林电力股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行绿色公司债券（专项用于碳中和）（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评展望为稳定。

吉电股份是一家从事主要从事火电、光伏发电、风电及供热等业务的公司。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为84.54亿元、100.60亿元、88.57亿元，总利润分别为5.09亿元、9.80亿元、10.77亿元。截至2021年9月末，公司收到授信额度为585.04亿元，还未使用额度为145.75亿元。

截至2021年9月末，公司总有息债务为435.91亿元，比年初增长8.08%，短期有息债务为124.02亿元，占总债务的28.45%。同期末，公司应收账款为80.74亿元，占流动资产的73.40%。公司受限资产为53.67亿元，占总资产的8.47%。截至2021年3月末，公司在建项目投资总额为57.89亿元，已投入25.51亿元，还需投资32.38亿元。

中诚信：剩余授信额度超8千亿，国家电投备用金充足

3月10日，中诚信发表报告，将“国家电力投资集团有限公司2022年度第三期中期票据”品种一和品种二的债项信用等级都评为AAA，评级展望为稳定。

国家电投是一家业务涉及电力、煤炭、铝业、物流、金融、环保、高新产业等领域的综合性能源企业。2019年至2021年6月，公司营业收入分别为2722.40亿元、2782.28亿元、1564.28亿元，净利润分别为105.41亿元、138.35亿元、112.68亿元，截至2021年6月末，公司获得授信总额合计为15740.17亿元，未使用额度为8786.49亿元。

2020年末，公司受限资产为1441.42亿元，占总资产的10.89%。同期末，公司在建项目总投资为496.74亿元，已投资200.20亿元，还需投资296.54亿元；公司拟建项目投资总额为631亿元。截至2021年6月末，公司总债务为8542.79亿元，其中短期债务为2461.64亿元，占总债务的40%，货币资金为258.92亿元。

联合资信：在建拟建项目还需投资273.15亿元，四川能投有投资压力

3月9日，联合资信发表报告，将“四川省能源投资集团有限责任公司2022年度第一期中期票据”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

四川能投是四川省重要的重大能源项目建设主体，主要业务涉及电网、水电、风电、光伏、生物质发电、分布式能源、燃气、节能环保、水务、化工、金融、贸易、旅游康养、工程建设、教育和锂电产业链等领域。2018年至2020年，公司投资收益分别为17亿元、15.75亿元、35.27亿元。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为510.91亿元、605.62亿元、498.49亿元，净利润分别为18.67亿元、17.26亿元、14.77亿元。截至2021年9月末，公司收到授信额度共计2009.01亿元，剩余额度为883.63亿元。

截至2021年9月末，公司总债务为1201.34亿元，短期债务为295.98亿元，货币资金为223亿元。公司受限资产为202.77亿元，占总资产的10.12%。公司其他应收款为151.34亿元，其中应收关联方账款62.63亿元，占其他应收款的41.38%。

同期末，公司主要在电力和天然气两方面在建项目总投资为419.25亿元，已投资222.49亿元，还需投资196.76亿元；公司拟建项目投资总额为55.80亿元。公司在建筑工程业务方面在建项目11个，计划总投资52.92亿元，已投资32.33亿元，还需投资20.59亿元。

截至2021年末，公司及下属子公司未决诉讼共11起，涉案金额共计15.54亿元。据悉公司目前正围绕能源化工主业优化其他业务，需关注业务整合情况。此外，公司将得到清华控股有限公司100%的股权，中国长江电力股份有限公司要购买公司所持有的三峡金沙江云川水电开发有限公司股权。

2家煤炭资源企业间接融资渠道通畅

中诚信：未使用授信余额近2千亿，陕煤集团间接融资渠道通畅

3月7日，中诚信发表报告，将“陕西煤业化工集团有限责任公司2022年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

陕煤集团是一家主要从事煤炭、钢材及化工产品生产和销售的公司。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为3025.75亿元、3402.70亿元、3047.36亿元，净利润分别为117.08亿元、127.44亿元、126.10亿元。截至2021年9月末，公司收到授信额度4388.92亿元，其中未使用余额1960.76亿元。

截至2021年9月末，公司总债务为3223.39亿元，短期债务为1141.66亿元，占总债务的35.41%，货币资金/短期债务为0.68。此外，煤炭价格波动对公司盈利产生较大影响。

截至2021年6月末，公司在建的煤化工项目总投资为609.65亿元，已投入资金505.92亿元，还需投资103.73亿元。公司拟建煤化工项目总投资为352.50亿元，已投资50.70亿元，还需投资301.8亿元。国内大型煤企投资在建的煤化工项目较多，公司会存在一定的运营压力。

中诚信：未使用授信额度近千亿，山西焦煤备用流动性充足

3月10日，中诚信发表报告，将“山西焦煤集团有限责任公司2022年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第二期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

山西焦煤是中国最大的优质炼焦煤生产基地，具有较强的综合竞争力。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为1808.55亿元、2101.31亿元、1742.75亿元，净利润分别为34.50亿元、28.18亿元、46.22亿元。截至2021年9月末，公司收到授信额度合计2414.33亿元，其中未使用额度为803.14亿元。

截至2021年9月末，公司总债务为2289.30亿元，其中短期债务为1370.18亿元,占总债务的59.85%，货币资金/短期债务为0.44，公司需优化债务结构且存在一定的偿债压力。同期末，公司在建项目投资总额为290.99亿元，已投资174.92亿元，还需投资116.07亿元。煤炭价格波动对公司盈利产生较大影响。此外，山西煤炭进出口集团有限公司已成为公司的子公司，公司存在一定的管理压力。

3家交通运输企业资产流动性一般

中诚信：受限资产占比高达75.75%，越秀交通资产流动性欠佳。

3月9日，中诚信发表报告，将“越秀交通基建有限公司2022年度第一期期中票据”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

越秀交通是一家主要从事投资、经营及管理高速公路、桥梁的公司。2019年，公司收购越秀（湖北）高速公路有限公司全部股权，湖北省汉蔡高速公路有限公司38.50%股权。2019年至2021年6月，公司营业收入分别为30.23亿元、29.20亿元、18.32亿元，年度盈利分别为15.95亿元、4.04亿元、6.33亿元。截至2021年6月末，公司及子公司收到授信额度共计120.61亿元，剩余额度为18.09亿元。

2018年至2020年，公司期间费用分别为5.73亿元、6.42亿元、10.26亿。近些年，公司期间费用持续增长，对利润形成一定的侵蚀。截至2021年6月末，公司总债务为177.97亿元，短期债务为24.60亿元。公司受限资产为275.05亿元，占总资产的75.75%。据悉2022年至2023年，公司需偿还的到期债务共计65.68亿元。公司存在未决的仲裁，涉标的额为4582.97万元。受疫情影响，公司高速公路运营业务收入存在不确定性。据悉，公司计划对尉许高速、随岳南高速大修，总投资为5.31亿元，2021年公司计划投资1.74亿元。

中诚信：存货及应收类款共占流动资产的20.37%，四川港投资产流动性一般

3月15日，中诚信发表报告，将“四川省港航投资集团有限责任公司2022年度第一期中期票据”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

四川港投是一家从事港航枢纽基础设施项目建设、港口运营、物流贸易等业务的公司。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为99.82亿元、119.48亿元、75.60亿元，净利润分别为-0.62亿元、-1.19亿元、-0.23亿元。截至2021年9月末，公司收到授信额度为457.52亿元，剩余额度为325.20亿元。

截至2021年9月末，公司总债务为225.46亿元，短期债务为55.62亿元，货币资金为82.16亿元。公司存货为62.75亿元，应收类款为33.36亿元。公司存货及应收类款共占流动资产的20.37%。公司受限资产为137.16亿元，约占总资产的29.08%。

同期末，公司在建航电项目总投资为395.37亿元，已投资148.77亿元，还需投资246.60亿元，拟建航电项目投资额为89.29亿元。公司在建航道项目投资额度为9.31亿元，已投资0.92亿元，还需投资8.39亿元。公司在建房地产项目投资总额为123.49亿元，已投资74.09亿元，还需投资49.40亿元。公司贸易业务存在多起买卖合同纠纷案件。

此外，公司大宗贸易业务以油料贸易为主，油料贸易占大宗贸易的比例超过62%。截至2021年9月末，宁夏宝塔能源化工有限公司被纳入失信被执行人，其母公司宝塔石化集团有限公司已进入债务重组。公司应收宁夏宝塔能源化工有限公司及子公司的款项共计3.07亿元，需关注回款情况。

新世纪：刚性债务近亿元，北部湾港集团或面临较大债务偿付压力

3月11日，新世纪发表报告，将北部湾港集团的主体信用等级评为AAA，“广西北部湾国际港务集团有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

北部湾港集团是一家业务涉及港口、物流、工贸、建设开发、能源、金融、投资、船闸等领域的综合性公司。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为706.88亿元、903.67亿元、784.15亿元，净利润分别为8.75亿元、6.43亿元、6.41亿元。截至2021年9月末，公司收到授信总额2090.62亿元，未使用额度为1145.97亿元。

截至2021年9月末，公司刚性债务为890.97亿元，短期刚性债务为455.11亿元，占总债务的51.08%，货币资金为197.48亿元。同期，公司主要在建项目计划投资总额为156.69元，已投资130.57亿元，还需投资26.12亿元。此外，公司存在未决诉讼，涉及资金1.11亿元。南宁化工股份有限公司进行资产重组，需关注相关情况。

2018年末，公司合并了广西西江开发投资集团有限公司，公司业务范围扩大。2021年4月，公司子公司南宁化工集团有限公司控股上市子公司南宁化工股份有限公司因为没有主营业务，贸易业务单一，触及退市新规，受到退市风险警示。公司会面临较大的内部管理压力。

2家金融贸易或需提高经营能力

中诚信：中信集团综合金融服务占比为40.25%，需增强非金融板块盈利

3月15日，中诚信发报告，将“中国中信集团有限公司2022年度第四期中期票据”品种一和品种二的债项信用等级都评为AAA，评级展望为稳定。

中信集团是一家业务涉及综合金融服务、先进智造、先进材料、新消费及新型城镇化等领域的公司。2018年至2020年，公司营业收入分别为4673.87亿元、5189.31亿元、5153.57亿元，净利润分别为679.75亿元、664.84亿元、689.30亿元。截至2020年，母公司收到授信额度为594亿元，剩余额度为504亿元。

截至 2020 年末，中信集团本部的总负债同比增长31.58%至 190.25亿元，资产负债率同比提升至7.86%。总负债中总债务为 105.63亿元，其中短期债务为29.92亿元。公司需提升非金融板块盈利能力，增强业务协同效应。此外，公司业务涉及的领域较广，公司会面临一定的管理压力。截至2020年末，公司对外提供的其他担保为112.16亿元，其中为关联方93.80亿元。

联合资信：政府补贴及投资收益对利润贡献较大，漳龙集团经营获现能力较弱

3月11日，联合资信发表报告，将漳龙集团的主体信用等级评为AA+，“福建漳龙集团有限公司2022年度第一期短期融资券”的债项信用等级分别为A-1，评级展望为稳定。

漳龙集团是一家主要从事商品贸易、水务、土地综合开发和工程施工等业务的公司。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为100.38亿元、127.39亿元、203.79亿元，总利润分别为3.55亿元、8.01亿元、4.13亿元。截至2021年9月底，公司获得授信总额330.48亿元，授信余额为187.27亿元。2018年至2020年，公司收到政府补贴分别为2.03亿元、1.42亿元和2.01亿元，截至2021年9月末公司获得专项补助4.55亿元。

截至2020年末，公司应收账款为67.94亿元，比年初增长38.76%，其他应收款为48.38亿元，比年初增长7.55%。公司存货为183.33亿元，公司存货及应收类款共占总资产的50.99%。截至2021年9月末，公司总债务为361亿元，短期债务为237.32亿元，占总债务的65.73%，现金类资产为27.49亿元。据悉，公司2023年需偿还的债务为120.65亿元。同期末，公司存在重大诉讼、仲裁，涉及资金 5.07亿元。