4月20日，嘉环科技股份有限公司（以下简称嘉环科技）首次公开发行不超过7630万股人民币普通股已分别通过上海证券交易所交易系统和网下发行申购平台实施。中国产业经济信息网财经频道注意到，嘉环科技本次首发拟募资12.8亿元，其中6亿元用于补充流动资金，占比47%。

招股书显示，嘉环科技是专业从事信息通信技术服务的高新技术企业，主营业务包括网络建设服务、网络运维服务、信息通信系统软件调试服务、政企行业智能化服务、网络优化服务及ICT教育培训业务。

3000万元分红 6亿元募资补充流动资金

招股书显示，嘉环科技此次拟公开发行不超过7630万股人民币普通股股票，全部用于与公司主营业务相关的项目及主营业务发展所需的营运资金，具体募集资金的使用方向是：区域服务网络建设项目、研发及培训中心建设项目、信息化升级建设项目、补充流动资金项目，共计募集资金12.8亿元，其中6亿元用于补充流动资金，占比接近50%。

在接近一半募集资金用于补充流动资金的情况下，嘉环科技还进行了大比例分红。2017年2月20日，嘉环科技召开股东会，一致同意向全体股东分配利润3251.36万元，由于股东宗琰与赵颖持股比例接近，各股东一致同意，在实际分配总金额扣除各股东应缴付的个人所得税合计数后的净分配额由宗琰、赵颖平均分配，二人各分走了1625.68万元。

在大手分红的情况下，该公司收到的政府补助和税收优惠对业绩贡献较大，从2018年至2020年以及2021年1-6月份（以下简称报告期），分别为608.96万元、1，068.82万元、1，641.41万元和 827.48万元。

此外，嘉环科技的负债偿还能力也远低于同行公司。报告期内各期末，嘉环科技资产总额分别为16.19亿元、18.63亿元、22.11亿元和23.72亿元，负债总额分别为13.25亿元、13.62亿元、15.30亿元和16.23亿元。

报告期各期末，嘉环科技流动比率分别为1.11倍、1.25倍、1.34倍和1.36倍，速动比率分别为0.69倍、0.63倍、0.71倍和0.59倍，资产负债率（合并报表）分别为81.82%、73.07%、69.21%和68.41%，资产负债率（母公司）分别为81.58%、73.03%、68.91%和68.84%；虽然资产负债率在下降，但仍处于高位。

截至报告期各期末，同行业可比公司合并口径下资产负债率分别为40.02%、40.63%、48.71%和47.55%，同行业可比公司流动比率平均值分别为2.29倍、2.15倍、2.09倍和2.15倍，同行业可比公司速动比率平均值分别为1.88倍、1.75倍、1.75倍和1.76倍。

隔离法律隐患 通过供应商采购劳务服务

招股书显示，嘉环科技是专业从事信息通信技术服务的高新技术企业，主营业务包括网络建设服务、网络运维服务、信息通信系统软件调试服务、政企行业智能化服务、网络优化服务及 ICT教育培训业务。

2021年，嘉环科技的前五名供应商分别为上海国振通信科技发展有限公司劳务、河北晟捷电子科技有限公司劳务、河北方璐系统集成有限公司、河北天成科技有限公司、中金汇通信技术有限公司劳务、江苏艾通信息科技有限公司劳务、北京爱好科技有限公司。

在报告期内，嘉环科技对前五大供应商的劳务采购占比分别为24.53%、29.83%、24.87%和36.24%。

值得注意的是，嘉环科技的供应商为该公司提供劳务为主，供应商则涉及众多诉讼纠纷。

中金汇通信技术有限公司（以下简称中金汇通）是嘉环科技2021年上半年的第三大劳务供应商。天眼查显示，该劳务供应商有自身风险103条，司法风险121条，在该公司涉诉案件中有90%的案件中金汇通是被告。相关诉讼中颇多涉及生命权、健康权、身体权。如2020年的一起案件，被告中金汇通于该判决生效之日起十日内赔付祝会周各项损失共计106127.22元。公开信息如下。

嘉环科技的另一家供应商北京爱好科技有限公司也比较引人注意。北京爱好科技有限公司是嘉环科技2021年上半年的第五大劳务供应商，2018年和2020年的第三大劳务供应商，2019年的第四大劳务供应商。

作为嘉环科技的重要供应商，北京爱好科技有限公司也有较多问题，该公司曾被其员工起诉。

前五大客户贡献九成营收

报告期内，嘉环科技实现营业收入18.26亿元、22.65亿元、29.26亿元、13.48亿元，同期该公司对前五名客户（按同一控制下合并口径）的收入合计分别为16.94亿元、20.91亿元、25.72亿元和11.96亿元，占当期主营业务收入的比重分别为92.84%、92.68%、88.28%和89.13%。

嘉环科技客户主要为中国移动、客户A、中国电信、中国联通、中兴通讯及中国铁塔等。报告期内，该公司对第一大客户中国移动实现收入占比分别为48.93%、53.16%、46.10%和48.97%。

嘉环科技在招股书中解释称，该公司客户集中度较高，且单一客户收入占比亦较高，主要原因系公司下游客户为各大运营商和通信设备商，我国运营商及通信设备商较为集中，信息通信技术服务行业客户集中度较高是该行业普遍现象。

此外，嘉环科技客户集中度高与该公司所处行业产业链分工特点相关，符合信息通信技术服务行业的特征。该公司与主要客户建立长期稳定的合作关系，截至2021年6月30日，该公司与中国移动、中兴通讯、中国电信等合作超过10年，与客户A合作超过20年。报告期内，随着该公司政企行业客户业务量增长，客户集中度略有降低。

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