资本的故事，总有续集。

3月16日，“鞋王”百丽向港交所递交上市申请。时隔五年从私有化退市，这是邓耀时代的落幕，也是张磊时代的开启。

那么“鞋王”为什么会退市？又缘何要重新上市？

这一切还得从2011年说起。

2011年4月，百丽的创始人邓耀因为中风住院，当时其执行董事兼首席运营官盛百椒接替的邓耀的位置。

而盛百椒掌舵之后，面临的第一个问题就是电商化的问题，很显然盛百椒并没有处理好这个问题。当然同他一样的还有贵人鸟、富贵鸟、美邦、都市丽人等一众品牌。

在当时，电商还不是很发达，而线下门店作为其销售的主要手段，因此疯狂开店就成了这些品牌最主要的问题，而电商也仅仅只是一个备选项，也是基于这个原因，最后很多服装、鞋品牌都倒在了电商化的路上，百丽的衰落也是如此。

百丽的电商之路开始于2009年，2013年百丽电商版块更名为优购时尚商城，而此时百丽也开始全面向电商转型。

一年以后，百丽的电商业务同比增长超过了80%，不仅如此。其还基本实现了盈亏平衡，也是这一年，百丽的移动端销售增长了400%。但是，2015年外部突变的环境加上互联网电商的冲击，百丽的经营状况开始急转直下，当然这并非百丽一家的问题。

当我们复盘行业发生的变化，并站在今天的这个角度，实际上能安全走出来且把公司带上新的高度的服装鞋帽品牌就李宁、安踏等少数企业。如果当时能够壮士断腕，也不失为一种体面的退出，而坚持到最后无法转身的企业以及创始人才是时代的悲剧。

2017年，邓耀选择了放手，而接盘者就是高瓴和鼎晖，私有化的价格是531亿港元，虽然距离其巅峰时期1500亿港元有一定的差距，但是对于高瓴资本以及邓耀而言，这就是最高的结果。

本次私有化之后，高瓴资本以57.6%的股份，成为百丽的新任控股股东，而百丽则正式从港交所退市。

张磊曾经说过，我们投过不少高科技公司，一些亚文化的创新公司也好，一些互联网的时尚公司也好，他们参观完百丽后都惊呆了：百丽做的这些事情，他们都做不了，太难了！

所以，高瓴资本入主百丽之后，其很快对百丽进行了拆分重组，滔搏国际就成为拆分之后上市的第一个品牌。根据资料显示，滔搏是国内最大的阿迪、耐克经销商。其上市之后，其市值大约就等于百丽退市时的市值，尽管今天股价有所下降，但其市值仍然还有396亿港元。

这是资本的力量，也是张磊的能力，很显然百丽在张磊手中比在邓耀手中有更大的价值，这点有点类似于今天的格力，实际上格力也是一个宝藏，只是还没有拆分上市。

百丽的招股书显示，2020财年、2021财年两个财政年度和2022财年前九个月，百丽时尚的营业收入分别为201.14亿元、217.37亿元和176.27亿元，利润分别为16.65亿元、26.16亿元和22.97亿元。招股书还提到，目前百丽已经布局了20多个品牌。弗若斯特沙利文显示，如果以2020年零售额计算，那么百丽则以11.2%的市场份额位居中国时尚鞋履市场第一。如果以其营收计算，那么其上市市值约为500亿港元左右。

综合而言，尽管百丽有过低谷，也经历过退市，但是其底蕴一直还在，并且也以另外一种方式涅槃，相信未来随着品牌的重新定义以及发展，新百丽一定会超越自己，达到新的高度。

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