近日，华锐精密（688059.SH）发布了2021年度报告，实现营收及归母净利润的双增长。其中，实现营业收入4.85 亿元，同比增长55.51%；实现归母净利润为1.62 亿元，同比增长82.41%。

从行业角度看，公司业绩增长的驱动力主要是部分欧美、日韩高端数控刀片进口业务受到新冠疫情阻碍，叠加全球化趋势逆行带来的供应链安全担忧，终端客户选择国产刀片的意愿不断提高，促进公司收入增长；从公司层面来看主要是公司产品性能不断提升，产能逐步释放，渠道不断完善，产品销量增加，有力推动收入的增长。

刀具国产替代前景广阔

华锐精密获多家机构调研、有望显著受益行业发展

近几年，受疫情等因素影响，海外刀具厂商产能受限，同时，在高端制造和制造业升级的背景下，国内厂商抓住机遇布局高端刀具市场，大力推进国产替代。公开数据显示，2021年，国内刀具消费规模约400亿元，我国制造业复苏叠加机床数控化率持续提升，国产数控刀具厂商成长前景广阔。

作为国内硬质合金数控刀片行业内少数具备从配料、球磨、喷雾干燥、压制成型、烧结、研磨深加工、涂层和自动包装完整生产工序，同时掌握产品槽型开发和精密模具制备能力，可以实现由粉体原材料到最终硬质合金数控刀片全流程自主可控的生产的企业，华锐精密也将受益于数控刀具市场空间的逐步提升。

此外，值得关注的是，在受益行业景气周期的同时，华锐精密也吸引了数百家投资机构的注意力。据WIND数据显示，今年二月，超180家机构参与调研华锐精密，包括中金公司、汇添富基金、Blackrock 贝莱德集团等机构代表也参与了本次会议，这也从一定程度上凸显出投资机构对公司较强的关注度。

研发实力强产品良率高

独特的渠道优势助力公司打开客户资源

为保证公司能够不断进行技术创新，维持市场竞争优势。一方面，公司研发投入力度有所加大，在刀具基础研究以及新品开发均保持了较高比例的研发资金投入，根据WIND数据，2019年—2021年，公司研发费用分别为1700.14万元及1975.24万元2491.08，年复合增速约为21%。另一方面，公司加大研发人才的引进，并打造了一支老中青梯队合理、学科门类齐全、专业技能扎实的研发人才队伍，核心技术及产品性能达到国内先进水平。

如果说研发是公司发展的“矛”，那么渠道及市场的开拓便是公司发展的“盾”。资料显示，在渠道方面，公司建立了以华东、华南、华北刀具集散市场为核心，覆盖全国市场的经销商体系，并逐步向海外市场延伸，通过经销商公司可以迅速扩大公司产品的销售市场、提高产品的认知度和加快资金回笼。在市场方面，公司经过多年的积累，积淀了一批较为稳定的终端客户，在行业内拥有一定的认可度，现有的客户资源已转化为了公司的市场优势，成为了公司业绩持续增长的有力保障。

IPO募投产能有望逐步释放

可转债募资提升高附加值产品占比

年报显示，2021年公司主要产品生产和销售均保持较快的增速，产销两旺。2021年车削刀片、铣削刀片和钻削刀片生产量分别为4,967.20万片、2,783.86万片和207.54万片，分别同比增长56.74%、13.16%和23.45%。

同时，公司IPO募投项目将新增硬质合金数控刀片3000万片、金属陶瓷数控刀片500万片及硬质合金整体刀具200万支的产能，新增产能未来将不断有序释放。

此外，公司拟发可转债募集资金，用于精密数控刀体生产线建设项目（年新增精密数控刀体产品50 万件的生产能力）、高效钻削刀具生产线建设项目（年新增各类高效钻削刀具140 万支的生产能力）及补充流动资金，达产后预计可实现年平均营业收入4.08 亿元，净利润1.15 亿元。公司通过积极扩大“产能+品类”，这也有望提升公司高产品附加值占比。

面向未来，公司将进一步夯实并发挥在技术创新、产品开发方面的优势，加大研发投入和人才队伍建设，以技术推动市场为导向，不断升级迭代产品并开发新产品。在巩固硬质合金数控刀片市场优势地位的基础上，优先开展基础材料技术的研究，进军金属陶瓷、陶瓷、超硬材料等新材料领域；同时通过新品项目的开发，向工具系统、精密复杂组合刀具领域拓展，进一步丰富公司的产品线，将公司从硬质合金切削刀具制造商打造成为国内领先的整体切削解决方案供应商。

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