美股为什么永远上涨？A股为什么不涨？股市上涨的本质原因尤其仅有几个，但是有增量资金入市不是长期上涨的原因，源源不断的有增长资金入市，因为只要有人以更高的价格购买股票，股价就会上涨。美股的长期增量资金是什么？这里就要说401k计划了，也就是美国版的养老金计划。

401k颁布之前，1960年美国的大盘指数道琼斯指数为680点，到了1978年才涨到800点，20年几乎没有上涨。但是从1978年开始实施401k计划，从此开启了美股的大牛市。2000年道指涨到了12,000点，上涨了15倍，而到今天道指涨到了3万点，相当于40年涨了近40倍，这就是长期增长资金的力量。

现在美国GDP 21.4万亿美金，每一股总市值35万亿美金左右，美国养老金总规模达到了32万亿美金，其中401k及类似的养老基金投资股票的市值在10万亿美金以上，也就是说每股大概有1/3是被养老金持有的，这就是美股的基石对于我们A股总市值11万亿美金左右，而中国养老金持股市值才3,000亿美金，不到总是值的3% 401%k到底是怎么操作？

401k是企业员工政府三方共赢的，结果本质上401k就是一个退休了，才能取出来的长期定投计划。

企业给员工开401k账户，也就是定投账户，投资方向大多都是股票型基金，每个月企业和员工都需要往账户里打钱，而这些钱是不用交税的，员工只有到退休了才能取出来，提前去是要罚款，也就导致有大量在职员工和企业源源不断的向养老资金投入到股市中，助推股市上涨。也就是说美股是和几乎所有的美国人民的养老利益直接挂钩的，所以你说美股能长期下跌吗？肯定不能，要不然会影响美国的社会稳定的，但维护也会有短期下跌这样的波动，但是基本上可以快速恢复元气。

无论是08年的金融危机，道指从13,000点跌到09年的8000点，但也很快在12年重新恢复到了13,000点。

再入年初因为疫情导致的美股暴跌，一个月跌了30%，天天垄断，也很快在半年后恢复到了前期高点，现在每天都在创新高，美股源源不断的有资金进入，但是资本也不傻，如果投资的企业没有核心竞争力，资金会去找其他更好的投资标的，所以有大量的优质的科技型上市公司才是美股的核心，什么原因促使美国拥有全球第一的科技实力？

美股中有个指数叫标普500指数，它因为采样面广、代表性强、精确度高，连续信号等等的特点，所以被普遍的认为是一种非常理想的指数标的，也是美股的中坚力量。然而这个标普500的500只股票里，前10家公司的权重占到总权重的25%，单苹果一家公司就占到权重的5.8%了。也就是说其实美股的指数啊几乎就是由那上百只的权重股给拉起来的，你要是不相信的话随便挑100只非权重股看一下。

你会发现非权重股里面一直上涨的并不多，甚至有很多都是在下跌的，那这个其实就是典型的指数牛市了。少部分涨多部分跌，但是却能拉着指数一路的向上，那为什么美股的权重股就能一直涨呢？其实并不是说权重股更容易涨，而是有一些股票它一直涨，最终变成了权重股了，优秀的公司市值越涨越高，对指数的贡献越来越大，而劣质的公司呢不段下跌变成仙股直到退市。这么一来的话，指数最终呢会被一些优质公司所左右，而且如果你把标普500里面的权重股再提炼出一个权重指数，你就会发现权重指数的涨幅更加惊人。

那随着现在我们A股推出注册制，完善退市机制，所以我们的市场像过去那种齐涨齐跌的现象可能也会很难发生了，未来很有可能也会出现少数的权重股带领着指数上涨，多数的股票却在下跌的局面。

那我们的A股现在有没有一个比较有代表性的权重股指数呢？

上个月刚刚才出来了一个新指数，叫做msci中国a50指数。它的持仓股票有三个特点，第一呢是均衡，就是它在金融消费、工业科技材料这些新老的行业里都会有配置，每个行业占比不超过20%。第二是挑剔，只要龙头就是他在各行各业里面会选一两只绝对的领军企业，都是像茅台，宁德，什么东财之类的，反正就是超大盘的风格表的显著。第三是开放，它是面向国际的指数，所有的股票都是沪港通、深港通外资的参与度很高，那这就使得这个中国a50指数像标普500一样，采样面广，代表性强，精确度高，同时呢？它也起到了把标普500里的权重股给提炼出来的作用，并且它每隔一段时间就会调整持仓，不断的优胜劣汰，保证那些优秀的公司对于指数的贡献度在增加。

我们市场中现在也有一些其他的指数各有所长，比如说上证50偏向于传统蓝筹，沪深300采样面更广，中证500呢偏向于成长股，那这个新出来的中国a50指数呢就更像是选出了一批各行业里最能打的，最能代表中国经济发展的龙头公司，把他们打包起来进入到国际市场。那我们知道还有一个指数叫富时a50指数，它和这个中国a50指数有什么区别呢？区别就在于富时a50值看市值，只要市值够大就能入选，所以呢金融这些传统行业入选比较多，而这个中国a50呢只要是各行业里面的绝对龙头，哪怕市值没有那么大也可以入选，那么它能够更加真实的反映新经济的成长。

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