《投资者网》陈思瀛

主营复合肥的成都云图控股股份有限公司（下称“云图控股”，002539.SZ）开始跨界新能源行业。

2022年1月14日，云图控股发布《非公开发行股票预案》称，公司拟通过非公开发行募集资金不超过25亿元，其中20亿元将用于“磷矿资源综合利用生产新能源材料与缓控释复合肥联动生产项目”（项目总投资45.95亿元），5亿元将用于补充流动资金。

值得注意的是，公司本次非公开发行股票的发行对象中包括云图控股实际控制人的一致行动人牟嘉云，认购金额不低于2亿元。

25亿元加码新能源

云图控股此次25亿元定增预案所提及的“磷矿资源综合利用生产新能源材料与缓控释复合肥联动生产项目”相关规划早已公布。云图控股在2021年9月的公告称，将投资设立云图新能源材料（荆州）有限公司（下称“云图新能源”），并由其建设年产35万吨电池级磷酸铁及相关配套项目。

根据公司2021年9月披露的相关规划，该项目将分两期建设，其中一期10万吨/年磷酸铁将于2023年3月建成投产，二期25万吨/年磷酸铁及配套的湿法磷酸、精制磷酸、磷矿选矿、硫磺制酸、缓控释复合肥、磷石膏、余热发电等项目将于2023年12月建成投产。

云图控股对新能源领域的布局还不止如此。2022年1月14日云图控股发布的另一则公告称，公司于1月14日与湖北省宣城市人民政府签署了相关合同。公司本次与宜城市政府合作，拟投建年产10万吨电池级磷酸铁、100万吨选矿、20万吨湿法磷酸（折纯）、10万吨精制磷酸、80万吨硫磺制酸、80万吨缓控释复合肥和100万吨磷石膏综合利用项目，固定资产总投资预计为21.5亿元，项目建设总周期约为3年。

根据上述两则公告中的投建规划，云图控股在之前披露的35万吨/年磷酸铁产能规划的基础上，进一步增添规划了10万吨/年电池级磷酸铁产能及配套项目，明显加大了向新能源材料领域的渗透力度。光大证券表示，上述产能项目同时配套了复合肥联动生产，利用副产低品位磷酸、余热等生产复合肥，充分考虑了不同纯度磷酸的梯级利用问题，有望实现化学资源和能源的充分利用。

近两年业绩增速较快

根据2021年三季度财报，云图控股实现营业收入100.92亿元，首次超过百亿，同比增长48.33%，归母净利润7.81亿元，同比增长110.68%，扣非净利润的增幅达123.13%。

今年1月17日，云图控股发布2021年年度业绩预告，其预计2021年公司实现归母净利润12亿元-12.5亿元，同比增长141%-151%；其中2021第四单季公司预计实现归母净利润4.19亿元-4.69亿元，同比增长227%-267%，环比增长11.2%-24.5%。

云图控股于1995年8月成立，原名新都化工股份有限公司，于2011年1月在深圳证券交易所挂牌上市。2016年9月20日，公司更名为成都云图控股股份有限公司。云图控股深耕复合肥领域长达25年，是一家覆盖盐、联碱、磷化工及化肥全产业链的综合农化集团。

云图控股主营产品占比

（数据来源：公司2021年中报，Wind整理）

多年来，云图控股多次尝试其他领域投资。2013年，云图控股开始布局磷矿领域，收购了雷波凯瑞化工有限责任公司，整合上游磷矿资源，获取探矿权，也为后续公司进军磷化工乃至新能源产品奠定了基础。

云图控股投资并购梳理

（资料来源：公司年报，中泰证券整理）

2008年，云图控股收购了孝感广盐华源制盐有限公司，不断延伸食用多品种盐业务，并以盐业渠道为载体拓展同渠道的调味品，于2014年收购成都新繁食品有限公司95%股权、2015年收购四川望红食品有限公司80%股权，实现向川菜调味品领域的战略转型。

2016年，云图控股与上海网鱼信息科技有限公司合作，试图进入游戏领域。但就目前公司的营收状况来看，公司的主要收入来源仍然为复合肥产品。

从长期来看，云图控股的业绩并不稳定。2011年，上市第一年，公司实现净利润2.21亿元，同比增长44.41%。随后两年公司业绩连续下滑，2012年、2013年分别为1.22亿元、1.07亿元。2015年，公司净利润回升至2.01亿元。但随后净利润再度下滑，2017年为公司十年净利润最低点，仅盈利1.04亿元。不过，得益于近两年公司联碱产品和复合肥产品的销量和价格的双丰收，公司业绩实现快速增长。

截至2022年2月7日，云图控股收盘价为12.83元/股，滚动市盈率14.3倍，总市值为130亿元。

云图控股2011年以来净利润表现（单位：亿元）

（截图来源：wind整理）

同行纷纷入局竞争日益激烈

在新能源行业火热的背景下，化工企业跨界布局新能源材料领域已成为大势所趋。其中，新洋丰农业科技股份有限公司（下称“新洋丰”，000902.SZ）、深圳市芭田生态工程股份有限公司（下称“芭田股份”，002170.SZ）、云南云天化股份有限公司（下称“云天化”，600096.SH）、湖北宜化化工股份有限公司（下称“湖北宜化”，000422.SZ）等企业都在近日宣布建设磷酸铁等新能源材料项目。

2021年8月18日，复合肥头部企业——新洋丰发布《关于投资建设20万吨磷酸铁及相关配套项目》的公告，公司拟投资建设年产20万吨磷酸铁及上游配套项目，计划投资总额为人民币25-30亿元，项目资金来源为公司自有资金。建设项目除20万吨/年磷酸铁外，还配套建设30万吨/年硫铁矿制酸、40万吨/年硫磺制酸、20万吨/年磷酸等上游原材料项目。本项分为两期，一期还是在明年的二月份左右，二期在明年年底。公司称此次投建是为抓住新能源市场机会，并充分利用公司在磷化工行业的经验与积累，

2021年10月12日，湖北宜化发布公告称，公司与宁波邦普时代新能源有限公司（下称宁波邦普）在湖北省武汉市签署了《关于一体化电池材料配套化工原料项目合作意向协议》，双方将成立合资公司，建设及运营磷酸铁等化工原料及配套综合利用项目。值得注意的是，宁波邦普是国内动力电池龙头企业——宁德时代新能源科技股份有限公司（300750.SZ）的控股子公司。

2021年10月29日，云天化发布公告称，计划于云南省安宁市安宁工业园草铺化工园区内投资建设50万吨/年磷酸铁电池新材料前驱体及配套项目，项目总体预计投资72.86亿元。

2021年11月10日晚间，芭田股份（002170.SZ）也发布公告称，公司与瓮安县人民政府签署《磷矿绿色资源化生产电池级磷酸铁新材料及配套项目框架协议》，拟建设年产30万吨磷酸铁及相关配套工程项目。

云图控股能否赶在磷酸铁产能过剩之前完成定增项目的建设和投产，也成为投资者关注重点。前述多家企业均发布了磷酸铁、磷酸铁锂的扩产规划，叠加众多磷化工和钛白粉企业跨界布局，根据光大证券分析，磷酸铁的总规划产能已高达679万吨/年，同时预计至2025年，磷酸铁的产能将达394万吨/年，长期来看磷酸铁、磷酸铁锂的供给量将过剩。此次定增建设项目建设总周期约为3年，准时完工与否，意味着公司能不能赶上磷酸铁行业“窗口期”。

为何化工企业纷纷入局新能源行业？光大证券分析称，化工材料是新能源电池的重要原材料，一些化工企业进入磷酸铁锂正极生产领域，会在成本上更具优势。但这个成本优势，只有尽早投产方能更好体现出来。（思维财经出品）■​

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