今天的市场真的充分印证了一个道理“下跌不言底”。在3000多家红盘的情况下，仍在下跌趋势中的新能源、半导体、军工、CXO、白酒等机构重仓方向意外地再次暴跌，再次带崩指数。

这次下跌，有两个重要的诱因：

1. 美国商务部将33家中国单位列入“未经核实名单（UVL）”，其中包括药明生物、上海微电子、株洲中车特种装备科技有限公司（市场误认为与时代有关系）、海目星子公司广州海目星激光科技有限公司，CXO、半导体设备、IGBT、锂电设备四大板块被市场对中美关系担忧的情绪带崩，其他泛科技类机构重仓公司都受到影响；

2. 昨晚公布了钢铁碳达峰方案，碳达峰目标日期从2025年延缓到2030年。市场担心双碳目标可能会为稳增长目标让路，适当放松。新能源（新能车、光伏、风电、绿电）受到影响。

其实这些都是鬼故事，不是什么实质性的基本面利空，最核心的还是最近公募基金发行遇冷，机构重仓的方向还在下跌趋势中未有企稳导致的，基本面没有实质性的变化，但这些方向要有大机会还是要耐心等待企稳后再走出右侧的信号。

不过今天盘面好的一点是，这些超跌方向在鬼故事来临后上午完成探底，下午来了个V型反弹，这是一个好的现象，说明在这个位置是有重要支撑的，有资金愿意抄底的。特别今天引领超跌赛道方向的海风和绿电，在下一波风格切换时，可以重点关注。

说回来，今天市场盘面上最靓的仔还是稳增长方向，包括新老基建都有很强的反馈。盘后也是出了很多关于新老基建的消息，我们在文末再来详细列列，这里我打算聊下稳增长里一个有预期差大家关注度还没那么高的方向，那就是金融。

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先说银行，其实不知不觉银行指数这两天已经涨了有5%。

银行最关键的三个指标分别是资产规模、净息差和资产质量。净息差这里因为现在经济形势严峻，郭嘉依然鼓励银行给实体经济让利，净息差其实没有特别多的看点，只能说与之前情况保持平稳。而资产质量这里，随着疫情缓解，还有地产政策兜底，银行的资产质量未来预期是会持续改善的，特别银行在疫情后的这两年里，每次财报都做了很充分的拨备，未来业绩改善空间是非常大的。

但现在银行逻辑最重要的一个点其实是在资产规模上，银行资产规模与社融相关度非常高，目前市场预期1月开始社会融资规模就可能会大幅增加，原因在于需要为稳增长保驾护航，据卖方调研，节前一周就有迹象银行开始集中大量放款，信贷出现井喷，与之前央妈对外表述的“主动出击”相匹配。

再往长远看，3-4月是银行21年报、22年一季报披露的窗口，已披露业绩快报的银行验证优异基本面，中小银行更超预期。而目前申万银行板块PB（LF）仅0.64倍，仍低于2020年疫情最悲观时点，处于2016年以来5%分位，仍有较大的修复上涨空间

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再说下券商，主要的逻辑有以下几点：

1. 市场有反弹诉求，GJD如果救市，券商是重要抓手（盘后也有传闻，但被澄清了）；

2. 中Y工作会议重点提到了全面注册制，两会前后可能会有相关的政策细节出台；

3. 央妈之前有提到工具箱还有东西，为稳增长保驾护航，两会前后是政策出台密集期，可能会有降息/降准等利好出现。

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最后说下保险，目前保险的核心逻辑在于低估值+困境反转：

1、目前申万地产指数底部上涨近20%，而申万保险指数底部至今不足10%。据统计A股上市险企涉房投资占险资余额为4.4%，且以优质房企为主，此前悲观预期已基本得到宣泄；

2、预计2Q22是本轮保险新单负增长的拐点。考虑到当前板块持仓跌至冰点，预期在低位，短期虽然资产端利率未见拐点，但可关注负债端改善持续性。根据券商测算，其中中国平安、中国太保基本面指标的最低点，可能会提前至22Q1。

但要注意的是，保险最好的行情还是在加息周期的初期，而目前中国与美国加息周期背离，处在稳增长背景下的降息周期，所以保险板块在大金融里还是偏跟随贝塔补涨为主。

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盘后一些重要的信息：

1. FGW：“十四五”数字经济将为我国经济社会发展注入更加强大的动力；

2. 上海市政府常务会议：进一步加强数字化标准体系建设；

3. 新闻联播：重大工程加快建设、推动经济稳健开局；

4. 2月8日，交通运输部会议强调，要充分把握机遇，紧紧围绕《交通强国建设纲要》《国家综合立体交通网规划纲要》和“十四五”系列规划的推进落实，加快推进交通基础设施建设，加快构建现代化、高质量国家综合立体交通网，积极扩大交通有效投资，努力实现“开门稳”“开门红”。；

5. 央行等4部门：稳妥推进法定数字货币标准研制；

6. 《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》发布。

今天就这样，上面没提到的我们留言区交流。

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