2021年锂电板块着实是A股的热门风口之一，近日，由充电宝转型便携储能产品的华宝新能再次更新了招股书向创业板发起冲刺。

报告期净利润大增，7成收入来自电商

华宝新能最为耳熟的产品应该就是“电小二”了，在近几年共享充电宝快速发展的时期，以“电小二”切入国内市场的华宝新能也迎来一轮业绩小高峰。

2018年至2020年以及2021年上半年，华宝新能分别实现营业收入2.05亿元、3.19亿元、10.7亿元和9.68亿元，同期实现归母净利润分别为459.93万元、3645.16万元、2.34亿元和1.57亿元，短短两年净利润翻了近50倍。

目前，华宝新能的主营业务为锂电池储能类产品及配套产品的研发、生产和销售，其中便携储能产品为公司的核心产品，多用于户外旅行、应急备灾等场景。公司拥有“Jackery”和“电小二”两大品牌，并依托于此布局境内外市场。

从招股书来看，前期的华宝新能主要以充电宝的ODM代工为主，2018年公司有52.92%的收入来自于该渠道。随着后期自有品牌的发展以及业务的转变，华宝新能开始直接面向终端消费者，2021年上半年时，公司有86.16%的收入来自线上B2C模式。

目前，华宝新能主要通过亚马逊、日本乐天、日本雅虎、天猫及京东等第三方电商品台进行产品销售，而通过该渠道取得的销售金额占公司主营业务收入比重分别约为35.04%、67.83%、75.99%和73.67%。

另外，在报告期内，华宝新能来自境外的收入占比分别达到91.53%、87.27%、90.09%和93.29%，其中美国始终是公司最重要的市场，同期营业收入比重分别为43.22%、45.69%、42.62%和47.69%。

值得一提的是，华宝新能的毛利率也由2018年的34.81%提升至2020年的56.14%，2021年上半年略微回落至51.77%。

充电宝收入归零，产品结构逐渐单一

国内消费者对华宝新能产品印象最深的可能还是“电小二”的充电宝，但目前公司已经几乎完全剥离了充电宝业务，其收入占比非常低，便携式储能设备成为公司新的主要的收入来源，不过这也使得华宝新能产品结构更为单一。

在2018年时，充电宝是华宝新能最主要的产品，公司64.23%的收入均来自充电宝产品，便携储能产品销售收入占比仅为33.21%，而到2021年上半年时，便携式储能产品销售占比就达到81.27%，而充电宝销售金额只剩0.22万元，占比几乎归零。

而华宝新能在招股书中也提到，便携储能产品收入的大幅上升一方面得益于近年自然灾害的频频发生以及新冠疫情的隔离政策等，使得应急备用电源等成为欧美等国家家庭生活的重要必备产品，另一方面则是得益于锂电池技术的不断进步，使得产品成本有所降低。

另外，从产能情况来看，2018年华宝新能便携式储能产品和充电宝的产能利用率均不饱和，分别仅为57.51%和40.69%，2019年开始公司调整生产线布局，不再专设充电宝生产线而将产能合并进便携储能产品，2020年更是只使用零星产能生产了少量充电宝。

目前由于锂电池行业技术的发展，大容量便携储能产品需求也更高，2021年上半年1000Wh以上容量的便携储能设备收入大幅提升，销售收入占当期营业收入比重首次过半，达到51.33%。

负债率居高，募资补流不及近两年分红总和

值得一提的是，在公司业务构成调整和生产线转换的情况下，华宝新能负债金额也出现上升趋势，报告期内，对应的资产负债率分别为60.48%、75.44%、60.98%和57.49%。

但与此同时，2019年和2020年华宝新能分别进行现金分红3500万元和9700万元，合计分红金额达到1.32亿元，而同期公司归母净利润则分别为3645.16万元和2.34亿元，也就是说2019年公司几乎分掉了全年净利润。

另外，从募资情况来看，华宝新能计划通过IPO募集资金约6.76亿元，其中2.52亿元和1.98亿元用于“品牌数据中心建设项目”和“便携储能产品扩产项目”，而花费第三大的项目则为补充流动资金，大约将占用1.27亿元，而这尚不及近两年公司分红总额。

事实上，华宝新能也是一家典型的夫妻店，公司由孙中伟、温美婵夫妇实际控制，二人合计直接及间接持有公司88.81%的股份。其中，孙中伟担任公司董事长，温美婵担任公司的副董事长、副总经理，也因此IPO前夕的大额分红绝大部分也进了实控人夫妇的钱包。

值得注意的是，根据招股书显示华宝新能的产品还曾出现过质检问题。2018年2月12日，电小二的产品锋6-5000移动电源经抽查不符合质量标准，被深圳市市场监督管理局龙华分局稽查科（稽查大队）处以“没收锋6-5000移动电源产品59台，没收非法所得人民币1.15万元，罚款人民币3万元”处罚。

不过，新修订的《安全要求》已于2018年2月1日正式实施，上述该项质量标准已不再适用。

此外，2019年和2020年华宝新能还曾由于实际货物与向海关申报不符、未对售后办公室两名员工进行适当的危险物料处置培训以及产品运输外包装缺少适当的危险品标签与标识等原因分别被皇岗海关和美国交通部管道与危险品安全管理局处以罚款。