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人们对麻辣烫的印象可以在一些网络传言中得到佐证，比如有一个年轻人爱吃麻辣烫，但突然感觉身体疼痛，去医院检查发现内脏基本被细菌侵蚀。最后没抢救过来去世了。

而日前杨国福麻辣烫申请在港股上市，这家街头常见的麻辣烫店面和IPO联系起来，很多人觉得不真实——“低端餐饮也能上市？”

麻辣烫作为街头小吃出身，早年确实存在诸多安全隐患，近年来随着诸多连锁麻辣烫的兴起，其口碑有所好转，不过麻辣烫生菜短时间煮沸杀菌并不彻底。到现在儿童仍不被建议吃麻辣烫。

根据招股书，杨国福麻辣烫在2021年12月完成股份制改革，由上海杨国福企业管理（集团）有限公司变更为上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司。仅三个月后，杨国福麻辣烫便向港交所递交材料。

迅速发展的低端餐饮品类

相比海底捞等其他餐饮品牌，“低端”的麻辣烫一直难登大雅之堂。但主打麻辣烫的杨国福突然要登陆资本市场。

据杨国福官网显示，截至目前，杨国福麻辣烫全国店面突破6000家。并且海外市场也有布局，据报道，目前杨国福已经在加拿大、澳大利亚、日本、韩国以及新加坡等5个国家铺设了门店。

随着川菜在全国普及，流行烤串的东北也开始有麻辣烫店，并且火得一塌糊涂，当时杨国福在开烤串店，看到麻辣烫如此火，也改行做麻辣烫。他收起原本的烤串生意，用烤串赚的钱尝试做麻辣烫。2003年，杨国福开了一家名为“杨记麻辣烫”的店铺。此后第二年，杨记麻辣烫正式被更名为杨国福麻辣烫。

2005年，杨国福用自己的名字注册了商标。2006年正式对外开放加盟，2010年，杨国福加盟店总数突破1000家，遍布东北三省。

杨国福表示，“未来五年，杨国福麻辣烫要开到10000家门店，每年平均要保持1000家的增长。”

目前，杨国福麻辣烫已经在东北、华北、华东、华中、华南等地区建立了物流配送基地，辐射全国。

市盈率受困于盈利模式

有餐饮研究专家表示，麻辣烫客单价比较低，受到普罗大众的欢迎，但同样也是因为客单价低，盈利空间有限。

据企查查数据显示，在2021年12月，杨国福进行了企业类型变更，从有限责任公司变成股份有限公司。

杨国福采用了自建物流的模式，自2010年开始，该公司在哈尔滨、上海等地建立起九个物流基地。这种做法将供应链的自主权握在手中，有利于控制成本。

对杨国福麻辣烫而言，菜品成本固然重要，但房租成本更应受到关注，杨国福为了区分于其他地摊级别的麻辣烫，一般会开在商场写字楼里，尤其是在地级市以上，房租成本较高。限制了其利润。

杨国福麻辣烫以“论斤称重+单锅现做”的产品经营模式使之与传统地摊麻辣烫区别开来，并且因为在商场等高端地段开店，使麻辣烫显得高端。

杨国福麻辣烫的营收主要来自加盟费和向加盟商销售调味料及厨房设备。北上广深等一线城市的加盟费为每年2.79万元，其他地级市与直辖市加盟费为每年2.39万元，乡镇与县级市则为1.99万元。数千家加盟店的加盟费就能达到数亿元。创始人杨国福曾表示，杨国福麻辣烫在2019年的营收预计为13亿元，其中加盟费占 20% 左右。

张亮麻辣烫2018年的营收达到50亿元，是杨国福2019年的4倍左右。而杨国福上市以后，会有更多的资本进入麻辣烫行业，行业竞争更加激烈。

食品质量问题频出

2021年7月，一位视频博主“内幕纠察局”暗访杨国福麻辣烫，发现仓库内食材被老鼠咬后仍继续使用、厨房抹布既洗菜又洗鞋、猪肺不清洗直接水煮等问题。同年，北京消协就食品安全问题列出存在食安问题的企业名单，而“汤料污秽不洁”、“汤汁里漂浮着苍蝇”等问题榜上有名。媒体称杨国福麻辣烫多次被投诉却屡教不改。

上海、河北、内蒙古、黑龙江等11个省（自治区、直辖市）市场监管部门全面排查了辖区内3323家杨国福麻辣烫门店。其中，被责令整改841家，警告5家，立案查处24件。由此可见杨国福麻辣烫店质量问题之严重。

加盟店的管理，永远无法像对直营店那么有力。而为了尽快实现扩张，杨国福麻辣烫大多数店面均为加盟，加盟店为了追求利润，难免会放松质量管控。有川籍人士表示，四川和成都的麻辣烫除了非常辣，还高温煮较长时间，所以川籍人士长期在本地吃麻辣烫也没有多少健康问题，但“现在的连锁麻辣烫就不一定安全卫生。”

对于杨国福麻辣烫来说，上市以后的食品安全问题尤为令人担忧，如何加强对加盟店的管理，乃至尽快扩大自营率，或是杨国福麻辣烫今后在安全方面表现的关键。

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