斑马消费 任建新

市值曾高达300亿元的游久游戏，距离退市只差一纸“判决书”。

作为曾经的“老八股”之一，这家公司在上市后的30多年里，控制权、主营业务不断变更，最终倒在了游戏上。

若干年后，投资者再谈起它，能记得的或许只有那一场“天价婚礼”。

转型

游久游戏原名爱使电子（爱使股份），在上世纪90年代，与飞乐音响、申华电工等同期上市的公司并称“老八股”。

公司上市之后，曾是资本市场少有的“三无概念股”之一，因此，成为了并购和重组的重点关注题材。

期间，延中实业、大港油田等曾先后入主公司，以10%左右股权即成为公司控股股东。

进入新世纪，公司控股股东变成了天天科技。随后几年，天天科技通过股权受让、定增、增持等方式，在2017年3月，将持股比例升至18.33%，公司控制权得以稳固。

在天天科技治下，上市公司在很长一段时间内，主营业务为煤炭，旗下泰山能源拥有位于山东新泰市境内的协庄煤矿和翟镇煤矿。

因经济结构调整、能源结构的优化升级，煤炭行业去产能化趋势明显，导致煤炭价格下跌、产销下降、库存高企。

彼时，影视、游戏等行业正处风口，成为了众多上市公司转型以及跨界并购的首选标的。

公司相中了做游戏的游久时代，于2014年以近12亿元代价，溢价4085.86%，将这家游戏公司收入囊中。

收购完成后，公司变成了煤炭产销与网络游戏运营的多元化上市企业。

游久时代承诺，2014年-2016年，分别实现净利润1亿元、1.2亿元和1.5亿元，期间，均踩线完成了业绩对赌。

但是，这笔耗资不菲的并购，因煤炭业务的拖累，并未从根本上改善上市公司业绩。于是，公司在2015年，以5.88亿元将所持泰山能源56%股权转让给控股股东天天科技，彻底转型为一家网络游戏公司。

然而，游久时代在业绩承诺期过后，业绩急转直下。公司旗下最重要的产品《君临天下》进入游戏生命的中后期，逐渐进入衰退期，收入贡献大幅减弱；《围攻大菠萝》、《暖暖环游世界》、《酷酷 2》、《魔塔之英雄无敌》等产品生命周期短，难以扛起大旗。

2017年，游久时代净利润由上年的盈利1.47亿元，变成亏损8506.04万元。业绩下滑叠加商誉减值，当年游久游戏亏损4.22亿元；2018年，这一趋势进一步蔓延，公司营收跌破1亿元，亏损扩大至9.05亿元。

作为一家游戏概念股，游久游戏在2015年也曾有过辉煌。这一年6月11日，公司股价攀升至36.80元的历史高位，短短半年间翻了6倍，总市值超过300亿元。

插曲

围绕着游久游戏，还有一段天价爱情故事，随着公司股价下跌和退市，故事也会被人们逐渐淡忘。

刘亮是互联网行业的连续创业者，2012年创立游久时代，后以公司股权为代价，挖来了资深互联网从业者、360副总裁代琳合伙。

投入爱使股份的怀中，刘、代拿到了天价聘礼。分别获得1.35亿元和2.58亿元现金，以及上市公司10.28%和9.31%股权。

在共同创业期间，二人产生了感情，于2015年1月18日登记结婚。

这桩喜结连理的喜事，结局并不美好。

因为二人是持有上市公司股份的重要股东，结婚没有及时通过上市公司履行对外披露义务，2016年3月，监管部门对此立案调查，直到一年之后，调查结束。

根据相关规定，上市公司股东在被立案调查结束半年后，才能减持公司股份，因此，他们错过了游久游戏股价上涨的最大一波行情。所持股份市值也从最高时的60亿元，跌至2017年的12亿元。刘亮心怀不忿，在自己的朋友圈吐槽这桩天价婚礼，闹得资本市场人尽皆知。

其后，二人频繁质押所持游久游戏股票，在2017年和2018年已基本全部质押。

随着公司股价不断下跌，二人股票质押连续爆仓，所持股票全部被司法冻结和轮候冻结。

去年，这对夫妻所持股票多次被处置和拍卖，合计持股已降至2.05%，拍卖仍将继续。

除此之外，他们拥有的位于上海绿城玫瑰园的别墅，已在去年12月24日，被人以1.04亿元拍得，较1.22亿元的评估价打了8.5折。

病危

已没了太多转圜的余地。

19日，*ST游久（600652.SH）发布提示性公告，经财务部门初步测算，公司2021年度业绩将继续亏损，且营业收入低于1亿元，面临退市风险。

去年前三季度，公司营业收入为862.9万元，归母净利润和扣非净利润分别为-1397万元和-2067万元。根据公司披露的年度业绩预亏公告，全年扣除与主业无关和不具备商业实质收入后的营业收入为1050万元左右，归母净利润亏损额为6500万元-8000万元。

正式退市，将今年4月22日年报披露后。

公司2020年度因扣非净利润亏损，且主业收入不足1亿元，已在2021年4月30日被实施退市风险警示。

尽管经营情况表现不佳，但公司仍有近17亿元净资产，其中，最主要的是对北京国际信托、内蒙古荣联以及Fubo TV,Inc.等公司的投资，分别持有以上公司6.35%、17.60%和0.42%股权。

去年前三季度，公司获得投资收益2480.84万元，主要就是参股公司北京国际信托分配的股利。

游久游戏当前的窘境，并非一朝一夕所致。早在2017年和2018年，公司就因归母净利润连续亏损4.22亿元和9.05亿元而披星戴帽。

2019年，公司业绩仍没有好转的迹象，当年前三季度，营业收入和归母净利润分别为1455万元和-1128万元，退市风险一触即发。

当年12月12日，公司紧急出售位于上海浦东的8套共计2852.74平方米房产，估值1.55亿元。在短短十多天里，完成了挂牌出售、物业交接等一系列手续，终于将收益确认在了2019年度，得以保壳成功。

今年以来，*ST游久股价连续大幅下跌，逼近1元的面值生死线。18日，公司股价在上午10点后突然拉升涨停，超过2万手买单，将股价封死在1.71元，总市值14.24亿元。

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