财联社 | 新消费日报（记者 高梦阳 实习生 董静怡）讯，作为亚马逊的有力竞争者，Shopify上市之后就广受投资者看好。而在疫情期间，由于线下商业收缩，线上电商反而实现了新增长。2020年初至2021年底为止，Shopify市值更是一路飙升暴涨240%。

2月16日，Shopify发布的2021年第四季度财报显示，其记录期内总营收达13.8亿美元，超过市场预期的13.4亿美元，同比增长41%，主要得益于订阅解决方案和商家解决方案收入的强势增长。但净利润同比转亏，达3.71亿美元，上年同期净利润为1.24亿美元。

具体来看，订阅解决方案营收为3.51亿美元，同比增长26%，主要是由于更多商家加入该平台。商户解决方案营收为10.288亿美元，同比增长47%，主要受GMV增长推动，该项单季度营收首次超过10亿美元。

然而，因疫情而获得飞速发展的Shopify在全球疫情回缓之时也将难以继续吃到红利。Shopify首席财务官 Amy Shapero在财报会议上表示：“我们认为，到2021年上半年，以封锁和政府刺激的形式蔓延到2021年上半年的电子商务加速将在2022年消失。”

财报发布次日，Shopify股价就迎来下跌。对于Shopify这样高额估值主要来源于其未来前景的轻资产企业来说，一点商业模式上细微的变化都将对其估值产生巨大影响。

亚马逊的挑战者？

Shopify创始人Tobias Lutke曾说过：亚马逊想建造一个帝国，而Shopify正在给造反者们提供武器装备。

亚马逊无疑是零售电商的领头王，但shopify以其显著的增速正在成为亚马逊的有力竞争者。自2006年以来，Shopify已在全球范围内建立了超过百万商户的客户群，从小型初创公司到主要食品和服装品牌应有尽有。

Shopify走的是和亚马逊完全不同的路，亚马逊为卖家提供统一的销售平台，而Shopify则作为工具帮助卖家经营自己的独立站，包括提供建站服务、打造品牌、管理品牌等一系列配套服务，其去中心化的特质更有利于品牌展现其自身特色，建立属于自己的客户群体。尤其对经历过亚马逊“封号潮”并且更加着重于发展自身品牌的中国卖家来说，建站已然成为了新的选择。

财报显示，Shopify 2021全年的GMV是亚马逊市场的45%，在第四季度达到了48%的历史新高，换句话说，亚马逊规模仅比Shopify大两倍，而在2018年，亚马逊是Shopify的四倍。

如今，Shopify更是将目光瞄准了中国市场，进一步扩展其业务。今年1月，Shopify推出了京东商城销售渠道，向商家打开到全球最大的电子商务市场。Shopify副总裁Aaron Brown在公司公告中表示：“将两个世界级的商务平台Shopify 和京东结合在一起，是解决商家跨境商务问题的重要一步。”

Shopify预计，到2025年，中国的电子商务市场价值可能达到3.3万亿美元，是美国电子商务行业的五倍多。2021年，中国超过一半（52%）的零售额来自电子商务渠道。

此次合作将帮助Shopify上的国际品牌在京东建立自己的店面，同时，京东还将通过Shopify帮助中国品牌建立自己的DTC渠道，让更多的国产品牌走出国门。

除此之外，Shopify也推出了诸多功能增加其对企业的吸引力，如资金管理产品Shopify Balance、小企业贷款业务Shopify Capital、以及专门负责大企业的托管平台Shopify Plus等。同时，Shopify还预计在其平台上销售NFT。

由疫情带来高速发展即将结束

尽管Shopify从疫情中获得巨大收益，但由于疫情管控的放开，线下零售业的复苏反而冲击了Shopify的业绩。

受疫情影响，全球线下零售受到严重打击，变相刺激了电子商务的发展，不少中小企业开始将业务转移到线上，以爱尔兰为例，2020 年爱尔兰在线零售额增长了159%，远高于2017年至2019年32%的年均增长率。

作为一站式SaaS模式的电商服务平台，Shopify在疫情早期阶段发展迅速，2020年全年营收超过29亿美元，与2019年相比增长了86%。数据显示，2020年3月至2022年1月，Shopify增加了259.47万家在线商店。在不到两年的时间里，商店数量增幅高达201.53%。

但随着疫情的缓和，从去年开始，该公司的业务开始走下坡路，已达顶峰的在线购物开始为更多线下零售和实体店体验让路，其第三季度业绩首次未达市场预期，第四季度虽业绩较好，但也主要受到了“黑色星期五”和“网络星期一”假日销售季的推动。

虽然其2021年的年收入几乎是2019年的三倍，但增速放缓已然显现，2021年全年收入增速57%，低于2020年的86%。

增速放缓的同时，资本支出也将迎来增长。在财报会议上，Shopify还概述了增加对履行网络（Shopify Fulfillment Network）的投资的计划，预计与履行网络相关的资本支出将在2022年增加，到2023年和2024年资本支出将达到约10亿美元。

加大投资整合网络是降低成本、提高效率并加强控制的一种方式，Shopify预计通过前期的巨额投入换来后续的盈利，但如果商家实际上不使用仓库，此举也会带来风险。今年1月，Shopify已因需求减缓而终止了与几家仓库的和履行合作伙伴的合同。

同时，Shopify表示，由新冠疫情引发的电子商务加速增长持续到2021年上半年，从2022年将消失，短期内全年的通胀和消费者支出都持谨慎态度。

据彭博社报道，在该公司透露全年收入增长将低于2021年的增长后，超过20位分析师下调了目标价。结果，Shopify股价大跌，损失了数十亿美元的市值。

该股在公布收益报告后下跌17%后，次日在纽约收盘下跌11.63%。自11月下旬达到峰值以来，价格已下跌50%以上。

虽然Shopify存在BigCommerce 、WooCommerce和Square等同样为企业提供一站式服务的竞争对手，但Shopify的亮眼业绩也表明了其在此细分行业中的龙头地位。2021年Shopify的在美市场份额已达10.3%，排列第二，比起排名第一的亚马逊的41%来看，Shopify在未来还有成长空间。

疫情期间市场对这只成长股的终局看好使得其估值过高，此时杀估值现象的出现也是市场逐渐冷静的信号，未来Shopify将逐步回归正常的增长路径。

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