2022开年以来，沪指从高点到低点有近300点跌幅，创业板指从高点到低点更是跌幅超过600点，主要是基金重仓的赛道股调整，对整个市场构成不小的冲击；加之美联储加息进程预期强化后构成不小的扰动。

那么，对于2022年A股市场走势，有哪些行业机会，又有哪些需要注意的风险点？美联储步入加息周期之后，对A股市场的影响有多大？接下来，我们结合市场的内外环境以及历史数据，来给大家总结几个核心观点。

观点前瞻：结构性行情，指数难有大动作，但分化仍会加剧，赛道方向很关键，中小市值成长风格机会更大点，风险更多来自于海外，美联储首次加息落地将对美股和A股形成2个月左右的冲击。

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一、外围扰动因素

1、美国通胀创40年新高，加息预期升温

今年加息是确定性事件，只不过加息的次数和幅度不确定，但随着美国通胀数据高企，加大美联储收紧货币政策的压力；

2021Q4市场对美国加息的判断：一年四次、一季度一次，一次25个BP，一年加息1%；

2022Q1，市场对美国加息的判断：总计将升息160基点，相当于幅度25个基点的加息将近6.5次。

最早加息的节点是3月份，3月加息50个基点概率为80%，5月和6月再各加息25个基点。

从历史数据来看，美联储步入加息周期之后，国内政策并非完全跟随，多数保持独立性的货币政策。

90年代以来，美联储共有四轮加息周期，首次加息时间分别为1994年2月（国内紧缩）、1999年6月（国内宽松）、2004年6月（国内紧缩））和2015年12月（国内宽松）。

2、俄乌局势升温发酵，引发资金避险需求

这一块是局部性利空影响，只要事件不进一步恶化，那么阶段性冲击之后，市场风险偏好会立即回升，所以不用过多担心，等待市场出现新的转机即可。

所以，个人认为，2月份整体市场环境会比三月份好。因为我们认为2月份的行情是修复行情，只要把握好节奏就可以。

理由有3点：①节后资金回归，提振市场情绪；②LH之前，2月是政策升温的时间窗口；③在3月美联储议息会议前，是空窗期。

二、内部风险和机会

1、新基金断崖式下跌

年初市场回调，基金发行阶段性承压。数据显示，截至2月13日，今年以来新发基金的数量为165只，发行规模仅为1298.07亿元，去年同期则成立了216只新基金，发行规模高达7095.27亿元。

对应到市场方面，我们可以明显发现一些公募和私募产品都面临不同程度的下跌，比如说葛兰的医疗基金被骂上热搜；私募大佬但斌旗下超50只产品跌破预警线，6只产品面临“清盘”；前“公募一哥”任泽松“奔私”后加盟的上海集元资产旗下的合计8只产品1月跌逾20%……

比较有代表的个股，比如说宁德时代、东方财富、药明康德、长春高新等

当然，基金连续下跌之后，公募基金也开启了自购潮，那么是否意味着阶段底部来临？

1月26日至1月28日三天，有22家公募基金公告自购，规模超14亿元。此外，近期睿远基金、易方达基金、富国基金旗下多只热门基金产品逐步放开申购限制。

我们通过历史数据回顾，2014年6-8月，公募基金大额净申购，9月A股市场回暖;2020年2-4月，公募基金大额净申购，4月A股市场回暖。

所以，从中长期来看是有提振信心的作用，但是会有一定的滞后性，市场情绪恢复需要时间，并不意味着短期立马就能够出现反转。

而且，能够真正反映到市场资金面上的才是利好，也就是有增量资金，有真金白银进场，能够推动市场情绪回暖的，才是真正的利好转折点。

2、政策发力，社融、信贷双超预期

目前市场也有积极的信号，也就是目前市场释放出来的稳增长表态以及相关数据的表现来看，还是能起到一定的情绪提振作用。

具体表现如下：

1 月新增社融录得 6.17 万亿 元，同比多增 9842 亿元，数据大幅超出市场预期的同时创出历史新高。

1月，新增人民币贷款占同期社 会融资规模增量的 68.07%。新增直接融资 1.33万亿元，同比多增 5919亿元。

不过，需要注意的是，这种效应在弱势尤其是空头趋势下，它起到的滞后效应会表现的比较突出，所以现阶段，是一个底部夯实的过程，会较为反复。

三、2022机会前瞻

①重点留意困境反转的行业，包括商贸旅游、猪周期、教育等板块，这些板块当前处于周期底部，最困难的时候，股价也都在低位，一旦拐点来临，弹性也会更大，在2022年也是值得重点留意的方向。②对于高景气度的碳中和赛道，包括新能源汽车、新能源、储能、节能环保等产业链上下游各环节投资机会，个人认为今年走分化的概率较大，从原有的行业享受整体的溢价之后，到真正竞争淘汰的环节，需要谨慎一些。③新基建，数字经济包括5G和数据中心建设、云计算/人工智能/物联网等数字技术的 应用；元宇宙+AR 产业化提速，这一块的溢价机会也要把握好。④至于金融和消费板块，在稳增长的背景下，反复性，波段性的机会大，重点还在于时机的选择，否则这快难有超额的收获。

⑤有一条线大家也值得重点留意，那就是国企改革。

国企改革三年对应时间为2020-2022年，相关会议也提到了重点提及了电网和铁路，目前来说相对滞后的是铁路改革。从相关单位的信息披露中，都可以看到这一事项正在推进中，所以铁路轨道交通这一块预期差还是比较大的。

综上所述，对于2022年的整个A股行情，个人认为不用过度悲观，结构性分化行情的概率较大，美联储步入加息周期，对国内货币政策影响有限，在稳增长的背景下，新老基建、消费、数字经济、包括中小市值的成长股都有机会。

云掌财经特聘分析师：徐晓执业编号：A0930621040009免责声明：以上内容来源于中证通证券研究院，所有分析仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

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