周末我起了个大早，主要是去看政府工作报告和两会。国内疫情还在反复，外部环境越来越复杂，经济增长压力巨大，市场信心严重不足，所以今年的GDP增长目标成为了很多朋友关注的焦点。

GDP增长目标出来了，5.5%。之前市场普遍有三种观点，悲观的会认为可能低于5%，稍微中性的认为可能在5-5.5%之间，乐观的认为是5.5%以上。WIND数据一致性预期是5.2%，所以2022年GDP增长目标是超市场预期的。

考虑到疫情影响，过去两年GDP同比增速只有5.1%，2022年要实现5.5%的增速非常有挑战性的

2021年我国GDP增长8.1%，一季度同比增长18.3%，二季度增长7.9%，三季度增长4.9%，四季度增长4.0%，2021年GDP同比增速是逐季回落的，呈现前高后低的变化。

我周末简单拍脑袋算了一下，我估计2022年一季度增速可能在5%左右，二季度可能在5.3%左右，三季度可能在5.7%左右，四季度可能会超过6%，最终全年GDP增长实现5.5%增速。跟去年相反，2022年GDP同比增速是逐季回升，呈现前低后高的变化。

而且我们需要注意一点，一个优秀的老板在年度总结大会给员工定下一年KPI绩效考核的时候一般都会留有一点余地。

员工在确保正常工作不偷懒的情况下大概率能够完成KPI考核，如果再加个班奋进一下大概率能够拿到激励奖金。设定一个过于远大的目标，非但不利于激励员工工作，也会显得老板的战略目光不够精准，水平太菜。

所以，复盘过去十年我们领导制订的GDP目标都是偏保守的，实际的GDP增速往往是高于目标值，除非是当年出现了一些不可控的因素，不可控的因素就没办法了。

数据来源：WIND

我下面还梳理了过去三年的各项国内经济重要指标（2019年-2021年），我看其他媒体很多都只梳理了2020-2021年，我觉得不应该把2019年省略，且跟2019年对比一下也很有意义。因为2019年是疫情前的最后一年，也就是没有疫情影响下的常规年份。

从绝对增速看的话，2022年的大部分指标跟2019年差不多，比如财政赤字率就从3.2%降回到2.8%，有一些朋友会觉得担心。但是财政赤字=政府支出-政府收入，赤字率下降有可能是政府支出减少，也有可能是政府收入增加。今年财政赤字下降主要是收入增加了，实际上2022年财政支出预期比去年增加2万亿以上，同比增长8.1%，这是不错的数据。

数据来源：WIND

总的来说，这份政府工作报告打消了市场对“稳增长”的担忧。但是具体到投资上，我觉得难度依然非常大，并没有大家理解那么简单。

首先稳增长担忧解除了，必然利好基建地产。但是市场早已经有部分资金提前炒作，很多发达地区的建工股已经炒作过一轮了，比如浙江的，安徽的。属于央企国企不担心暴雷的地产股股价已经快新高了，比如保利、金地。

其次，大家会想着可以买基建ETF和地产ETF。但是由于地产行业目前面临巨大分化，一些企业还在死亡的边缘挣扎，一些企业等着去拣尸体，所以ETF里面一部分股票下跌，一部分股票上涨，最终指数ETF收益就是打个平手。

基建指数年初以来+0.27%，地产指数年初以来+1.17%，虽然已经比那些亏钱的指数要强，但也没强到哪里去。而且稳增长的预期在今年1-2季度最强烈，随着经济增长压力逐渐减少，2022年基建投资可能是前高后低，考虑到市场如今的内卷程度，抢跑的人估计也不少。

所以如果要配置基建地产，买一些优质的价值类主动型基金会比买ETF更好，也比大家自己选股更好，让基金经理们去内卷，我持有的银河战舰投顾组合里面就配置了不少偏好低估值的价值类主动型基金。

新能源行业方面也有一些调整，“扎实做好做好碳达峰、碳中和”改为“有序推进碳达峰、碳中和”。

这个不算超预期，因为在去年的重要会议上已经说过要对运动式减碳纠偏了。

我理解，目前发电还是非常依赖煤炭，不能过分削减煤炭的产能，而且在建造新能源的时候本身也会需要更多电量更多煤炭，比如建设光伏发电需要大量的硅料，硅料是由工业硅加工而成。

因为能耗双控问题，工业硅的产能被限制。再加上去年拉闸停电问题，导致工业硅生产减少价格暴涨，工业硅价格暴涨进一步推高了硅料价格，最终进一步传导去整条光伏产业链，导致光伏组件价格上涨。运动式减碳本身就会卡减碳自己的脖子，非但没有推进减碳，还会自掐

火电站去年以来利润承压股价迟迟不涨，主要就是煤炭价格太高，火电站发电亏钱，等到煤价下行，火电站利润会大幅改善，这本身也会利于电站企业现金流改善，可以去装更多新能源发电。

最后，2022年中国军费预算为1.45万亿元，同比增长7.1%。如果2022年GDP增长达到5.5%，2022中国GDP总值约107.2万亿元，军费支出占GDP约1.35%。

外媒比我们还要关心中国的军费支出，说这是咱们自2019年以来军费预算增幅首次突破7%，是近三年来最快增速。

斯文人不能说脏话，但我建议他在说话可以先撒泡尿照照自己。

世界主要大国的军费支出一般占GDP比例在2-5%之间，美国过去几年的军费支出都在3-4%之间，而且最近因为俄罗斯与乌克兰那些事儿，美国那边已经有观点说要把军费支出占比提高到5%-6%。

我还是那句话，国防安全要自主可控。

我们不能像乌克兰那样，被人揍了还等着其他国家帮忙，把自己的脑袋挂着别人的裤腰带上，这是非常不靠谱的。我们不主动挑事，是一个爱好和平的国家，强大自己，就是保护好自己。

否则总会有一些老流氓闲着无事就到咱们南边的家门口瞎晃悠。

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