周末相关报告落地，我们需要重点跟踪几个数据。

第一，2022年中国GDP增速目标设为5.5%左右。

相比去年去年8.1%的增长数据，2022年的这个目标看似偏小。但是不要忽略了，2021年经济增长呈现前高后低，第四季度GDP增速直接下滑到了4%，在今年经济增长面临三重压力下，5.5%左右的增速就已经很不错了。

即便完成5.5%的增速目标，也需要超前的稳经济措施来支撑，尤其是上半年，上半年经济增速拉高，才能给下半年留出更大的缓冲空间。所以，再次提到了要适度超前开展基础设施投资。

第二，2022年赤字率拟安排2.8%左右，低于2021年的3.2%左右。具体数字上，2022年赤字规模比2021年少2000亿，预计为3.37万亿；拟安排地方专项债3.65万亿，持平于2021年，优先支持在建工程。

财政赤字率下降是不是意味财政投入开始收缩呢，其实不然，尽管2022年财政赤字资金规模比2021年少2000亿，但通过跨年度调节，仅ZY本级财政调入一般预算的资金就达1.27万亿元，相当提高赤字率一个百分点。所以2022年实际赤字率要高于2021年。

同时在专项债方面，2022年新增专项债额度3.65万亿，但2021年四季度新发行的1.2万亿新增专项债没有使用，这意味着2022年可以使用的专项债资金，至少有4.85万亿。这个更是大大超出预期。

所以，可以看到，不论是财政支出还是专项债方面都是相较于疫情期间是没有收缩的，这都是支撑“稳增长”。

第三，货币政策大有看点，其中重点表述有“发挥货币政策工具的总量和结构双重功能”、“扩大新增贷款规模”、“降低实际贷款利率”。

同时，报告确立全年居民消费价格（CPI）涨幅3%左右的调控目标。

从上面的目标中可以很清楚的感受到，2022年流动性方面的乐观，特别是“降低实际贷款利率”更是一个明确的信号。

由于去年CPI基本在1%左右徘徊，而今年CPI设为3%，这也极可能是为了后面的流动性放松提前设置活动空间。

第四，碳中和再次强调。能耗强度目标将在“十四五”规划期内统筹考核，并留有适当弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制。2022年推动绿色低碳发展，稳步有序推进碳达峰碳中和。研究出台财政支持碳达峰碳中和工作的意见。

同时强调，要积极稳妥推进碳达峰碳中和工作，提升电网对可再生能源发电的消纳能力。同时推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。能耗政策开始出现变化。

第五，促销费持续加码。推动消费持续恢复，推动线上线下消费深度融合，促进生活服务消费恢复，发展消费新业态新模式。继续支持新能源汽车消费，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新。

2022年充分挖掘内需潜力，支持推进交通、能源、水利等领域项目建设。促进消费持续恢复。落实新能源汽车购置补贴、免征车辆购置税等政策，支持充电桩等配套设施建设，促进新能源汽车消费。

在新基建方面，报告中再次强调了数字经济。促进数字经济发展。加强数字中国建设整体布局。建设数字信息基础设施，促进产业数字化转型，释放数据要素潜力。

第六，房地产旧中有新。房地产继续保持“房住不炒”的基调，但是增加了“探索新的发展模式，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展”。

这个就是一个重要的变化，房地产在强烈去杠杆下，基本上是硬着陆，但杠杆去的快而且惨烈，对地产产业年打击惨重。另外，房子也是人们需求的重要内容，受制于政策，很多需要房子的消费需求得不到满足。

所以“新的发展模式”让人期待。从近期的市场数据来看，地产端出现了明显的边际改善迹象。

但是这个对股市不大友好，2014、2015年地产低迷下，A股迎来了牛市的躁动，但是2016年到2018上半年房地产持续火热下，A股却迎来了持续弱势的三年，直到2018下半年以来地产调控的疯狂加码，A股才迎来了2019、2020、2021三年慢牛行情。

所以，地产端的改善下，A股今年大概率也会比较难一些，但是经济稳得住的话，反而对A股也是支撑。

即便市场震荡，但仍有结构性主题机会。当前可以静待机构机会的方向出来。

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来源：飞鲸投研

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