作者|韦新泉

本期反做空研究中心整理了23家企业的评级报告，其中有19家企业评级展望为稳定，碧水源存在人事变动情况。有2家企业信用等级被下调，分别阳光城、城地香江，正荣地产评级展望被调整为负面。

从上方的表格中我们可以看出，19家企业的总债务为21328.64亿元，短期债务为7198.24亿元。其中泰林生物评级报告未提及该公司债务及授信情况，故未在上方表格中列出。有7家公司的总债务超过1千亿元，分别为恒力集团、山西焦煤集团、陕煤集团、万科股份、华能国际、中国兵装、华为投资。其中陕煤集团的总债务最多为3223.39亿元，短期债务为1141.66亿元。在这18家企业中卡倍亿电气的短期债务比最高，为100%，华为投资最低，为7.4%。这些公司剩余授信额度共计12503.99亿元。

从在建项目及拟建项目来看，14家企业存在在建项目，总投资金额为5820.67亿元，已投资2861.26亿元，未来还需投资2959.41亿元。此外，有6家企业存在拟建项目，总投资金额为2998.88亿元。这些在建及拟建项目未来还需投资共计5958.29亿元。

公司的具体情况还请各位读者浏览本期的评级精要，如若需评级报告，可添加文章末尾的微信，提供个人名片或联系方式，我们甚至可以打包提供。

机构名称解释：

中诚信：中诚信国际信用评级有限责任公司

联合资信：联合资信评估股份有限公司

新世纪：上海新世纪资信评估投资服务有限公司

大公国际：大公国际资信评估有限公司

东方金诚：东方金诚国际信用评估有限公司

中证鹏元：中证鹏元资信评估股份有限公司

公司简称：

阳光城：阳光城集团股份有限公司

恒力集团：恒力集团有限公司

正荣地产：正荣地产控股股份有限公司

柳钢股份：柳州钢铁股份有限公司

城地香江：上海城地香江数据科技股份有限公司

普洛斯中国：普洛斯中国控股有限公司

北方工业：中国北方工业有限公司

紫金矿业：紫金矿业集团股份有限公司

焦煤集团：山西焦煤集团有限责任公司

宁波能源：宁波能源能源股份有限公司

陕煤集团：陕西煤业化工集团有限责任公司

长江出版：湖北长江出版传媒集团有限公司

联发集团：联发集团有限公司

万科股份：万科企业股份有限公司

华为投资：华为投资控股有限公司

中广核风电：中广核风电有限公司

华能国际：华能国际电力股份有限公司

碧水源：北京碧水源科技股份有限公司

华能水电：华能澜沧江水电股份有限公司

卡倍亿电气：宁波卡倍亿电气技术股份有限公司

中远海发：中远海运发展股份有限公司

中国兵装：中国兵器装备集团有限公司

泰林生物：浙江泰林生物技术股份有限公司

3家企业评级展望为负面

大公国际：资金紧张，销售业务下滑，阳光城信用等级被下调

2月24日，大公国际发表一则关于调整阳光城信用等级的公告。

公告表明，大公国际之所以会把阳光城主体信用等级由BBB调整为BB，“21阳光城MTN001”、“21阳城01”、“21阳城02”等10只债券的债项信用等级由BBB调整为BB，评级展望为负面，是因为阳光城资金紧张，不能按时支付需支付的境外债券XS2100664544利息13,875,000美元以及境外债券XS2203986927利息13387,500美元。此外，公司销售业务下滑，偿债资金来源存在不确定性。

大公国际：资金紧张且偿债压力大，正荣地产评级展望调整为负面

2月28日，大公国际发表一则关于把正荣地产评级展望调整为负面的公告

公告表明，受到房地产监管政策趋严、融资环境趋紧及预售规模下降等因素，正荣地产面临较大的融资压力。由于公司不能偿付于2022年3月到期的债务，公司对原拟于2022年3月5日赎回的永续债提出同意征求，需偿还还本金总额为2.00亿美元；对将于2022年到期的5笔境外债提出交换要约及同意征求，其中4笔美元债尚未偿还本金共计7.98亿美元，1笔离岸人民币债券需偿还本金为16.00亿元人民币。公司资金紧张，偿债压力大。

大公国际将公司主体信用等级评为AAA，“20正荣02”的债项信用等级评为AAA，评级展望为负面。

新世纪：资产流动性欠佳且盈利能力弱，城地香江被下调信用等级

2月18日，新世纪发表一则关于下调城地香江信用等级的公告

公告表明，截至2021年9月末，公司存货及应收类账款共占总资产的40.05%，公司资产流动性欠佳。公司预计2021年度归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润在-4.2亿元至-6.2亿元之间。公司在建项目进度受国家政策的影响而有所缓慢。

受到上述事项的影响，新世纪将城地香江的主体信用等级评由AA-下调为A，“城地转债”的债项信用等级由AA-下调为A，评级展望为负面。

1家企业存在高层人事变更

联合资信：碧水源副董事长变更，将继续关注后续影响

2月22日，联合资信发表一则关于关注碧水源副董事长变更的公告

公告表明，刘涛不再担任碧水源任何职位，公司副董事长由刘涛变更为黄江龙。联合资信会继续关注上述事项对公司日常经营造成的影响。

1家纺织企业资产流动性欠佳

大公国际：受限资产是净资产的1.35倍，恒力集团资产流动性欠佳

2月25日，大公国际发表报告，将恒力集团的主体信用等级评为AAA，“21恒力CP003”的债项信用等级评为A-1，与2021年8月13日的评级结果一致，“21恒力CP004”的债项信用等级评为A-1，评级展望为稳定。

恒力集团是一家主要从事炼化、石化和聚酯纺丝产品的生产、研发和销售的公司。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为1378.39亿元、1780.31亿元、1736.30亿元，净利润分别为114.57亿元、155.98亿元、130.08亿元。截至2021年9月末，公司获得授信额度为1764.63亿元，剩余额度为494.57亿元。

截至2020年末，公司所有者权益为727.85亿元，少数股东权益为345.09亿元，占所有者权益的47.41%。截至2021年9月末，公司总有息债务为1485.86亿元，其中短期有息债务为802.59亿元，可使用货币资金为151.63亿元。公司受限资产为1104.29亿元，是净资产的1.35倍。短期内公司存在较大的偿还压力。同期末，公司主要在建项目总投资金额为457.21亿元，已投入133.20亿元，还需资金324.01亿元。

2家运输公司资产流动性欠佳

新世纪：受限资产占总资产的47.44%，普洛斯中国资产流动性欠佳

2月25日，新世纪发表报告，将普洛斯中国控股有限公司的主体信用等级评为AAA，“普洛斯中国控股有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

普洛斯中国是一家主要从事现代仓储设施的开发、经营和管理的公司。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为73.74亿元、84.98亿元、68.62亿元，净利润分别为66.85亿元、79.17亿元、57.56亿元。截至2021年9月末，公司的授信余额为164.41亿元。

截至2021年9月末，公司受限资产为1064.40亿元，占总资产的47.44%。公司刚性债务为778.03亿元，比年初增长19.26%，短期刚性债务为122.71亿元。同期末，公司在建项目总投资为212亿元，已投资126亿元，还需投资86亿元。

联合资信：短期债务是现金类资产的4.34倍，中远海发或面临偿债压力

2月25日，联合资信发表报告，将中远海运发展股份有限公司的主体信用等级评为AAA，与2021年9月16日的评级结果一致，“中远海运发展股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

中远海发是一家从事船舶租赁、集装箱租赁和集装箱制造等业务的公司。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为142.29亿元、189.83亿元、250.24亿元，总利润分别为19.43亿元、24.49亿元、48.39亿元。截至2021年9月末，公司收到授信额度为1488.85亿元，剩余额度为458.32亿元。

公司航运租赁业务与关联方存在较多的关联交易。2018年至2020年，公司向关联方销售、提供劳务的价值分别为94.83亿元、70.80亿元和71.58亿元，占营业收入比重分别为56.84%、49.76%和37.79%。截至2021年9月末，公司总债务为847.21亿元，其中短期债务为362.90亿元，占总债务的42.83%。现金类资产为83.50亿元。短期内公司存在一定的偿债压力。此外，公司受限资产为460.49亿元，占资产总额的37.87%。

石油收入成主要来源，北方工业易受外部环境影响

中诚信：石油收入成主要来源，北方工业易受外部环境影响

2月17日，中诚信发表报告，将“中国北方工业有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

北方工业是一家从事军品贸易、石油业务、矿产品业务、国际工程业务和专业民品业务的公司。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为2128.33亿元、2209.36亿元、1756.95亿元，净利润分别为58.44亿元、61.61亿元、50.34亿元。截至2021年9月末，公司本部获得授信额度608亿元。同期末，公司在海外以参、控股形式共获得1块勘探油气田项目和7块可开发生产油气田项目。

公司国际工程业务及专业民品业务主要由上市子公司北方国际合作股份有限公司负责运营，截至2021年9月末，该子公司累计已签约未完工项目73项，合同金额合计188.06亿美元，公司会面临一定的海外风险。同期末，公司总债务为412.35亿元，比年初增长14.42%，短期债务为123.73亿元，货币资金为234.84亿元。石油业务是公司营业收入的重要来源，截至2021年9月末，公司石油业务营业收入为1243.24亿元，占总营业收入的70.76%。油价震荡、国际贸易摩擦和新冠疫情等因素导致公司石油业务盈利存在不稳定性。

7家能源资源企业或存在偿债压力

中诚信：短期债务是货币资金的2.58倍，宁波能源存在一定的偿债压力

2月18日，中诚信发表报告，将“宁波能源集团股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行碳中和绿色公司债券(第一期)”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

宁波能源是一家主要从事热电联产、生物质发电、抽水蓄能和综合能源服务，以及能源类相关金融投资等业务的公司。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为34.12亿元、44.11亿元、33.61亿元，净利润分别为1.46亿元、2.82亿元、1.85亿元。截至2021年9月末，公司得到授信额度为96.80亿元，其中剩余授信额度为64.34亿元

截至2021年9月末，公司总债务为35.28亿元，其中短期债务为23.92亿元，占总债务的67.78%，货币资金为9.26亿元。公司在建项目总投资为30.47亿元，已投资12.07亿元，还需投入18.40亿元，公司拟建项目投资总额为5.78亿元。此外，公司燃料采购价格波动及政策影响。

中诚信：资产负债率为73.24%，焦煤集团存在一定短期偿债压力

2月21日，中诚信发表报告，将“山西焦煤集团有限责任公司2022年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

山西焦煤集团是中国最大的优质炼焦煤生产基地，主要业务包括煤炭业务、焦化业务、电力业务等。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为1808.55亿元、2101.31亿元、1742.75亿元，净利润分别为34.50亿元、28.18亿元、46.22亿元。至2021年9月末，公司收到的授信额度和剩余额度分别为2414.33亿元和803.14亿元。

截至2021年9月，公司资产负债率为73.24%，总债务为2289.30亿元，短期债务为1370.18亿元，占总债务的59.85%，公司存在一定的短期债务偿债压力，公司需优化债务结构。同期末，公司重点在建工程可研投资总额为290.99亿元，已投资174.92亿元，还需投资116.07亿元。山西煤炭进出口集团有限公司为公司全资子公司，需关注该子公司重组情况。

中诚信：项目投资过多，陕煤集团在盈利方面或存在一定压力

2月25日，中诚信发表报告，将“陕西煤业化工集团有限责任公司2022年度第五期中期票据”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

陕煤集团是一家主要从事煤炭、钢材及化工产品的生产和销售的公司。截至2021年6月末，公司拥有煤炭资源储量 300.45亿吨，可采储量203.09亿吨。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为3025.75亿元、3402.70亿元、3047.36亿元，净利润分别为117.08亿元、127.44亿元、126.10亿元。截至2021年9月末，公司收到授信额度4388.92亿元，其中未使用额度为1960.76亿元。

截至2021年9月末，公司总债务为3223.39亿元，短期债务为1141.66亿元，占总债务的35.41%，货币资金为778.17亿元。此外，公司及子公司存在未决诉讼。截至2021年6月末，公司受限资产为179.20亿元。

同期末，公司主要在建项目总投资为609.65亿元，已投资505.92亿元，还需投资103.73亿元。公司拟建项目投资总额为352.50亿元。随着这些项目的投产，公司在盈利方面存在一定压力，这是因为目前国内大型煤企投资在建的煤化工项目较多，会存在产能过剩的情况。此外，公司共发生一般事故4起，公司长期面临较大的安全生产压力。

中诚信：授信余额超千亿，紫金矿业间接融资渠道通畅

2月25日，中诚信发表报告，将“紫金矿业集团股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

紫金矿业是一家以黄金为主导产业的矿产资源的勘探、采矿、选矿、冶炼及矿产品销售的公司。2020年，公司收购大陆黄金股份有限公司100股权、西藏巨龙铜业有限公司10.10%股权、圭亚那金田有限公司100股权。公司收购这些公司，有效地增强其综合竞争力。019年至2021年9月，公司营业收入分别为1,360.98亿元、1,715.01亿元、1,689.76亿元，净利润分别为50.61亿元、84.58亿元、145.33亿元。截至2021年9月末，公司收到授信额度1832.58亿元，剩余额度为1090.87亿元。

截至2020年末公司在海外12个国家拥有重点矿产资源项目，海外资产占比45.25%。截至2021年9月末，公司主要在建工程总投资937.37亿元，已投资315.71亿元，还需投资621.66亿元。此外，公司收购项目部分处在扩建期。未来公司面临一定的资金支出压。

联合资信：在建拟建项目还需投资531.57亿元，中广核风电存在一定投资压力

2月18日，联合资信发表报告，将中广核风电有限公司的主体信用等级评为AAA，“中广核风电有限公司2022年面向专业投资者公开发行绿色公司债券（蓝色债券）（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

中广核风电是一家以风力发电为核心业务的公司。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为116.53亿元、132.09亿元、107.10亿元，总利润分别为31.39亿元、41.48亿元、42.60亿元。截至2021年9月底，公司本部获得授信总额458.21亿元，剩余额度为396.65亿元。2020年，中国广核集团有限公司对公司增资50亿元。

2018年至2020年，公司期间费用分别为25.54亿元、28.36亿、28.93亿元。近年，期间费用持续增长，对公司利润形成一定侵蚀。2020年，公司应收账款为140.75亿元，比2019年增长23.34%。公司应收账款大幅度增长，是因为新能源电价补贴款到位滞后影响。截至2021年9月末，公司总债务为855.48亿元，短期债务为215.63亿元，现金类资产为35.97亿元。同期末，公司受限资产为170.83亿元，占总资产的12.47%。公司在建项目计划投资582亿元，已投资227.89亿元。公司拟建项目投资额度为177.46亿元。此外，子公司中广核宁夏中宁风力发电有限公司存在1项未决诉讼。

联合资信：剩余授信额度约为3190亿元，华能国际间接融资渠道通畅

2月22日，联合资信发表报告，将华能国际的主体信用等评为AAA，与2022年2月18日的评级结果一致，“华能国际电力股份有限公司2022年度第二期中期票据”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

华能国际是一家主要从事电力的生产与销售、港口服务及运输服务等业务的公司。2019年至2021年6月，公司营业收入分别为1735.83亿元、1694.39亿元、951.16亿元，总利润分别为46.63亿元、88.14亿元、63.26亿元。截至2021年6月末，公司剩余授信额度约为3190亿元。

2018年至2020年，公司计提资产减值损失占同期利润的比例分别为31.41%、132.24%、63.50%。整体看来，公司计提资产减值损失对利润形成严重侵蚀。截至2020年末，公司重要在建项目总投资561.73亿元。截至2021年6月末，公司总债务为2466.03亿元，其中短期债务为933.88亿元，现金类资产为201.58亿元。此外，公司所有者权益为1456.18亿元。其中，归属于母公司所有者权益占比为84.48%，少数股东权益占比为15.52%，公司所有者权益结构稳定性有待改善。

联合资信：拟建项目总投资超过2千亿元，华能水电存在一定投资压力

2月25日，联合资信发表报告，将华能水电的主体信用等级评为AAA，与2021年7月21日的评级结果一致，评级展望为稳定。

华能水电是云南省内最大的发电企业，具有较强的综合竞争力。2019年至2021年，公司营业收入分别为208.01亿元、192.53亿元、155.23亿元，总利润分别为62.70亿元、56.53亿元、59.08亿元。截至2021年9月末，公司收到授信额度为2130亿元，剩余额度为1352亿元。

截至2021年9月末，公司资产负债率为59.38%，总债务为871.21亿元，其中短期债务为120.12亿元，现金类资产为32.06亿元。同期末，公司主要在建项目为托巴水电站项目，工程动态总投资为200.29亿元，公司已投资98.69亿元。公司拟建项目投资总额为2185.38亿元。随着项目的推进，公司存在一定的投资压力。此外，公司以水力发电为主，且水电项目集中在澜沧江流域，因此澜沧江流域来水情况对公司盈利产生较大影响。

2家房地产企业存在一定投资压力

联合资信：受限资产占比为30.70%，联发集团资产流动性一般

2月8日，联合资信发表报告，将联发集团的主体信用等级评为AA+，与2021年9月16日的评级结果一致，“联发集团有限公司2022年度第一期中期票据”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

联发集团是一家主要从事房地产开发、供应链运营和物业租赁及管理等业务的公司。2019年至2021年9月末，公司营业收入分别为205.56亿元、239.04亿元、132.57亿元，利润总额分别为22.78亿元、19.64亿元、9.47亿元。截至2021年9月末，公司收到授信额度为384.20亿元，剩余额度为143.24亿元。

截至2020年末，公司受限资产为259.98亿元，占总资产的30.70%。公司所有者权益为202.50亿元，其中少数股东权益为90.28亿元，占所有者权益的44.58%。截至2021年9月末，公司债务总额为377.63亿元，短期债务为59.32亿元，现金类资产为139.57亿元。同期末，公司在建项目总投资额为1247.22亿元，已投资857.31亿元，还需投资389.91亿元。此外，公司在建在售项目去化率为45.63%，公司有一定的去化压力。

联合资信：在建及拟建项目面积大，万科股份存在一定资金支出压力

2月14日，联合资信发表报告，将万科企业股份有限公司的主体信用等级评为AAA，与2022年1月19日的评级结果一致，“万科企业股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

万科股份作为国内最早从事房地产开发的企业之一。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为3678.94亿元、4191.12亿元、2714.86亿元，总利润分别为765.39亿元、796.76亿元、331.01亿元。截至2021年6月末，公司收到授信额度为4456.69亿元，剩余额度为1458.04亿元。

截至2021年9月末，公司总债务为2667.14亿元，其中短期债务为782.91亿元，现金类资产为1471.70亿元。同期末，公司在建建筑面积为11582万平方，拟建建筑面积为4414万平方米，随着项目的推进，公司存在一定的资金支出压力。此外，公司无控股股东及实际控制人，股权较为分散，股权结构的稳定性较差。

2家汽车企业或面临偿债压力

联合资信：少数股东权益占比37.88%，中国兵装权益结构稳定性有待提高

2月25日，联合资信发表报告，将中国兵器装备集团有限公司的主体信用等级评为AAA，与2021年6月23日的评级结果一致，“中国兵器装备集团有限公司面向专业投资者公开发行2022年公司债券（第一期）”品种的债项信用等级评为A-1，“中国兵器装备集团有限公司面向专业投资者公开发行2022年公司债券（第一期）”品种二的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

中国兵装是一家主要从事汽车、输变电和光电等产品生产销售的公司。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为2007.80亿元、2377.37亿元、2104.04亿元，总利润分别为49.05亿元、96.72亿元、92.73亿元。截至2020年末，公司本部剩余授信额度为767亿元。

2020年，公司投资收益为68.16亿元，占期营业利润的68.50%。此外，公司期间费用为375.28亿元，同比增长5.74%。期间费用规模较大，对公司利润形成一定侵蚀。截至2021年9月末，公司总债务为2104.04亿元，其中短期债务为558.90亿元，现金类资产为1012.61亿元。同期末，公司所有者权益为1354.37亿元，其中少数股东权益为513.15亿元，占所有者权益的37.88%。

中证鹏元：现金短期债务比为0.17，卡倍亿电气面临较大偿债压力

2月18日，中证鹏元发表报告，将卡倍亿电气的主体信用等级评为A+，“卡倍转债”的债项信用等级评为A+，与2021年4月19日的评级结果一致，评级展望为稳定。

卡倍亿是一家主要从事汽车线缆的研发、生产和销售的公司。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为9.13亿元、12.64亿元、15.78亿元，净利润分别为0.6亿元、0.53亿元、0.72亿元。

2020年公司前五大客户销售金额合计占比高达80.58%，公司客户集中度高。截至2021年9月末，公司资产负债率为62.94%，总债务为9.41亿元，总债务都是短期内债务，现金短期债务比为0.17。短期内公司存在一定的偿债压力。公司应收账款为6.18亿元，其中应收账款前五大欠款方欠款占比80.23%，集中度较高。此外，公司盈利受铜价波动影响较大。同期末，公司主要建设项目计划总投资额约为5.90亿元，已投资3.62亿元，还需投资2.28亿元，这些项目预期收益受制于市场需求变化，新增产能存在一定的去化风险。

美国轮番限制击不垮，华为投资偿债能力极强

联合资信：现金类资产近4亿元，华为投资偿债能力极强

2月17日，联合资信发表报告，将华为投资的主体信用等级评为AAA，与2021年1月17日的评级结果一致，“华为投资控股有限公司2022年度第三期中期票据”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

华为投资是全球领先的ICT基础设施和智能终端提供商，具有较强的综合竞争力。2020年，公司研发费用为1419.51亿元，占总营业收入的16.08%。截至2020年底，公司在全球共持有有效授权专利4万余族（超过10万件）。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为8496.46亿元、8828.77亿元、3172.86亿元，总利润分别为781.53亿元、722.78亿元、349.94亿元。

截至2021年6月，公司总债务为1812.03亿元，其中短期债务为134.86亿元，现金类资产为3718.70亿元。美国通过扩大对外国产品的出口管制范围，从而进一步限制华为相关实体使用或获取美国技术或软件生产的物项。2019年，公司、子公司HuaweiDevice USAInc及其他人士被美国司法部提起刑事诉讼。2020年美国司法部又提交了新的诉状。截至2020年末，公司主要在建项目总投资为303.76亿元，已投资106.18亿元，还需投资197.58亿元。公司主要拟建项目投资额度共计226.26亿元。

泰林生物面临较大研发风险

中诚信：研发投入增长为28.70%，泰林生物或面临较大的研发风险

2月25日，中证鹏元发表报告，将泰林生物的主体信用等级评为A+，“泰林转债”的债项信用等级评为A+，与2021年1月25日的评级结果一致，评级展望为稳定。

泰林生物是一家主要从事微生物检测与控制技术系统产品、有机物分析仪器等制药装备的研发、制造和销售的公司。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为1.81亿元、2亿元、1.82亿元，净利润分别为0.34亿元、0.48亿元、0.42亿元。

2020年公司研发投入为0.37亿元，比2019年增长28.70%。研发过程中的不确定性因素较多，面临较大的研发风险。截至2021年9月末，公司总资产为6.11亿元，营业收入为1.82亿元，净利润为0.42亿元。公司整体经营规模仍偏低，抗风险能力有待加强。如果未来全球疫情得到有效控制，市场对灭菌技术系列产品的需求有所下降，公司面临灭菌技术系列产品收入存在不稳定性。

长江出版逐步退出贸易业务

中诚信：大宗商品贸易存在一定的风险，长江出版正逐步退出贸易业务

2月21日，中诚信发表报告，将“21长江出版CP002”的债项信用等级评为A-1,与2021年8月11日的评级结果一致，评级展望为稳定。

长江出版是一家主要从事图书出版业务的公司。2019年至2021年9月末，公司营业收入分别为191.06亿元、165.71亿元、75.90亿元，净利润分别为8.03亿元、7.23亿元、5.39亿元。截至2021年9月末，公司收到的授信额度和剩余额度分别为50.52亿元和46.14亿元。

截至2021年9月，公司总债务为21.04亿元，短期债务为11.67亿元，货币资金为26.09亿元。同期末，公司在建项目投资总额为37.83亿元，已投资16.9亿元，还需投入20.93亿元，拟建项目计划投资51.5亿元。随着项目的推进，公司存在一定的投资压力。

公司正在逐步退出贸易业务，公司的贸易业务已大宗商品贸易为主，但是公司大宗商品贸易集中度较高，存在一定的风险。2020年，公司大宗商品贸易前五大供应商采购金额为73.95亿元，占总采购金额的60.12%；前五大客户销售金额为84.34亿元，占总销售金额的68.30%。此外，公司已对泸州市江阳区蓝田土地整理开发有限公司委贷事项提起诉讼，涉及金额为3.18亿元。

柳钢股份或面临短期偿债压力

新世纪：短期刚性债务/货币资金为4.74，柳钢股份或面临短期偿债压力

2月9日，新世纪发表报告，将柳钢股份的主体信用等级评为AA+，“柳州钢铁股份有限公司2022年度第一期中期票据”的债项信用等级评为AAA，评级展望为稳定。

柳钢股份作为一家大型钢铁企业，具有较强的综合竞争力，公司主要产品涵盖中厚板材、小型材、中型材等。2019年至2021年9月，公司营业收入分别为486.20亿元、546.94亿元、651.08亿元，净利润分别为23.38亿元、17.64亿元、35.74亿元。截至2021年9月，公司收到的授信额度和剩余额度分别为377.22亿元和114.51亿元。广西柳州钢铁集团有限公司为本期票据提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

2019年以来铁矿石价格上涨，公司面临较大的成本控制压力。公司与关联方交易规模较大，存在一定的关联交易风险。2020年关联方采购商品/接受劳务金额为230.19亿元，出售商品/提供劳务金额为265.32亿元。截至2021年9月，公司刚性债务为294.32亿元，其中短期刚性债务为125.99亿元，货币资金为26.56亿元。公司存在4起未决诉讼。同期末，公司在建项目投资额度为344.25亿元，已投资282.85亿元，还需投入61.4亿元。此外，公司在环保方面面临较大的压力。